20240415-中原期货-铜铝周报_俄罗斯金属再遇制裁_警惕高位调整风险_35页_5mb

金属市场周报分析总结

版本：20240415

品种：铜、电解铝、氧化铝

作者：刘培洋

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本期观点与整体逻辑

美国CPI数据超预期，市场预期降温，避险情绪升温。宏观层面，美联储降息预期大幅降温；地缘政治局势加剧，避险情绪趋强。

铜市场分析

• 基本面：铜价高位运行，持货商出货不积极，仓单库存已超30万吨，市场对后续升贴水冲击担忧加剧。下游采购以刚需补货为主，市场活跃度不高。消费端观望情绪浓，供需关系短期承压。
• 宏观扰动：LME再次提出对俄金属制裁，影响市场情绪，但基本面支撑铜价偏强运行，需警惕高位震荡。
• 技术展望：沪铜2406合约压力位参考78000元/吨，支撑位74000元/吨。

电解铝市场分析

• 基本面与供应：云南电力供应限制和进口持续关闭，供应端压力温和。下游畏高价位，采购谨慎，使得复产节奏受限。
• 市场动态：铝锭库存维持高位，社会库存录得年内新高，进口利润亦较大，基本面偏弱，但仍存去库预期。
• 技术展望：沪铝2406合约压力位21400元/吨，支撑位20100元/吨。

氧化铝市场分析

• 现货与供给：氧化铝企业利润尚可，复产进度不一，短期需求增量仍不可忽视。
• 宏观与技术：受铝价拉涨带动，氧化铝期货走强，但市场对现货上涨预期降温，需关注基差回归机会。
• 技术展望：氧化铝2406合约压力位3600元/吨，支撑位3300元/吨。

今明市场关注要点及风险提示

1. 宏观：国内外经济数据变化、美联储政策曲线、地缘政治局势变化。
2. 供应端：铜矿供应、中国铜铝锭进口变化；电解铝限电复产情况、氧化铝矿石供应以及限产复产。
3. 库存与情绪：LME升贴水变化、铜铝锌铅镍等库存及基差、氧化铝社会库存和基差。
4. 政策风险：特别是欧美对俄制裁发展，造成全球金属供应流向和市场波动。

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