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报告摘要

香港及中國市場日報 - 2026年3月24日

核心内容

2026年3月24日的市場日報聚焦於中國新能源汽車市場的表現及全球大宗商品和貨幣的價格動態。報告指出，2025年第四季中國新能源汽車市場在補助退坡前的需求釋放下表現良好，四家主要車企的營收與毛利率均有提升，同時海外銷售佔比增加，顯示出市場的回暖趨勢。

主要观点

新能源汽車市場表現

整體表現：受補助退坡前需求提前釋出影響，整體營收擴張，產品結構與規模效益同步改善。
獲利表現：四家車企獲利表現均略優於預期，海外銷售佔比提升。
具體表現：
- 吉利汽車：2025年第四季營收人民幣1,060億元，年增22%，季增19%；新能源車佔比升至61%，平均售價季增6%至人民幣12.4萬元；淨利潤季減2%至人民幣37.4億元。
- 小鵬汽車：營收人民幣223億元，年增38%，季增9%；平均售價達人民幣16.4萬元；淨利潤轉正為人民幣3.8億元。
- 零跑汽車：營收人民幣210億元，年增56%，季增8%；平均售價季降6%至人民幣10.5萬元；淨利潤達人民幣3.6億元。
- 奇瑞汽車：營收人民幣855億元，年減3%，季增17%；海外銷售佔比提升至49%；淨利潤改善至人民幣46.5億元。

市場預期

油價上漲：伊朗地緣衝突推升油價，預期將支撐新能源車需求。
投資建議：看好具備高度垂直整合與強健海外渠道的零跑汽車，以及擁有智能駕駛技術且海外擴張加速的小鵬汽車。

关键信息

市場指數

恒生指數：收市24,382點，下跌3.5%。
中資企業指數：收市8,307點，下跌3.1%。
紅籌指數：收市4,140點，下跌2.5%。
沪深300指數：收市4,418點，下跌3.3%。
其他指數：上海A股、深圳A股、上海B股、深圳B股均出現不同程度下跌。

大宗商品與貨幣價格

原油：收市88.1美元/桶，下跌10.4%。
黃金：收市4,407美元/盎司，下跌1.9%。
銅：收市12,167美元/噸，下跌2.1%。
鋰：收市17,082美元/噸，上漲2.6%。
錫：收市43,944美元/噸，上漲8.4%。
其他商品：如天然氣、煤炭、PVC等均有不同幅度的漲跌。

市場情報

信貸違約掉期：希臘、愛爾蘭、義大利、葡萄牙、西班牙等地的信貸違約掉期均有所下跌。
波動率指數：為26點，上漲11.2%。

市場發布日程

美國經濟指標

採購經理人指數：預計於2026年4月1日公佈。
零售業銷售額：預計於2026年4月1日公佈。
就業報告：預計於2026年4月3日公佈。
其他指標：包括商業庫存、貿易收支、耐久財訂單、個人收入與支出、生產者物價指數等，均預計在4月內公佈。

中國經濟指標

採購經理人指數：預計於2026年3月31日公佈。
外匯儲備：預計於2026年4月7日公佈。
M2貨幣供應量：預計於2026年4月9日公佈。
其他指標：包括生產者物價指數、消費者物價指數、貿易收支、零售業銷售額等，均預計在4月內公佈。

香港經濟指標

貿易收支：預計於2026年3月26日公佈。
M2貨幣供應量：預計於2026年3月31日公佈。
零售業銷售額：預計於2026年4月1日公佈。
其他指標：包括採購經理人指數、外匯儲備、失業率報告等，均預計在4月內公佈。

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