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香港及中國市場日報 - 2026年1月21日

核心内容

中国酒店业市场概况

中国酒店市场自2019年以来持续增长，市场规模从6.07万亿元增长至2025年底的7.25万亿元，年均复合增长率约为3%。截至2025年底，全国酒店总数达36.2万家，客房总数1,832万间，其中约42.3%为连锁品牌，占比较上年提升2个百分点。

需求与运营端的复苏步伐温和，行业平均每日收入由2024年的约200元微升至2025年的约205元，但仍低于2019年的217元。年內入住率从58.8%改善至59.5%，但同样低于2019年的63.8%。供应结构持续升级，经济型酒店市场份额下降2.38个百分点至52.1%，中档、高端及奢华酒店市场份额分别上升1.21、0.94及0.23个百分点，至23.8%、16.2%及7.9%。整体而言，行业增长逐渐集中于中高端细分市场及领先连锁集团。

主要酒店集团表现

选取中国四大领先酒店集团——亚朵、锦江、首旅如家及华住，合计市场份额约为10%。

2025年第三季度，亚朵收入增长最快，按年上升38%；华住收入达69.6亿元。首旅如家和锦江收入分别下跌1.6%和4.7%。亚朵的增长主要来自零售业务（如床品及相关产品），而首旅如家与锦江的疲软则反映竞争加剧及产品竞争力不足。

盈利能力与运营趋势

• 亚朵：净收入增长23%，净利率18%，主要受益于中高端品牌组合和产品实力。
• 锦江：净收入增长45%，净利率10%，主要得益于营运效率提升及债务重组。
• 华住：净收入增长15.4%，净利率21%，表现稳健。
• 首旅如家：净收入下降22%，净利率17%，表现疲软。

入住率与平均房价

• 入住率逐步复苏，华住与亚朵分别达到84.1%和80.2%。
• 平均每日收入方面，亚朵为447.2元，华住为304元，锦江为245元，首旅如家为240元。

扩张计划

• 锦江是唯一在第三季度净增门店数量下降的集团，其余三家持续扩大网络布局。
• 行业扩张预计从“数量”转向“质量”，更注重现有酒店的翻新升级以提升单店经济效益。

主要观点

• 需求复苏缓慢：尽管入住率有所改善，但整体仍低于2019年水平，需求复苏步伐温和。
• 供应结构升级：经济型酒店市场份额下降，中高端及奢华酒店市场份额上升，行业增长逐渐集中于中高端市场。
• 集团表现分化：亚朵与华住表现强劲，锦江与首旅如家则相对疲软，主要受竞争加剧及产品竞争力影响。
• 扩张策略转变：行业扩张从数量增长转向质量提升，重点放在三线及以下城市，以满足低线城市旅游需求。
• 市场前景：预计2026年行业将以低单位数增长，盈利能力与运营趋势将进一步分化。

关键信息

• 市场增长：中国酒店市场年均复合增长率约3%，2025年底市场规模约7.25万亿元。
• 连锁化趋势：经济型酒店占比下降，中高端及奢华酒店上升，行业集中度提高。
• 集团动态：
  • 亚朵：专注高端市场，收入增长38%，净利率18%。
  • 华住：规模最大，收入69.6亿元，净利率21%。
  • 锦江：净收入增长45%，净利率10%。
  • 首旅如家：净收入下降22%，净利率17%。
• 扩张计划：锦江为唯一净增门店下降的集团，其余三家持续扩张。
• 市场预测：2026年行业预计以低单位数增长，关注中高端市场及连锁集团的竞争力。

市场指数与商品价格

中国及香港市场指数

主要商品价格

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