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格林大华国债期货早报总结（20210728）

核心内容

格林大华发布的2021年7月28日国债期货早报，主要分析了当日国债期货市场的走势、资金面情况、宏观经济数据及对市场的影响。报告指出，国债期货主力品种在当日表现震荡偏弱，短期利率有所上升，企业利润数据及负债率变化对市场情绪产生一定影响。

主要观点

• 国债期货走势：
  当日国债期货主力品种T2109、TF2109、TS2109分别下跌0.35%、0.29%、0.17%。市场呈现先探底后震荡上行，但尾盘大幅跳水的走势，反映出市场情绪的不稳定性。

• 资金面情况：
  央行继续进行100亿元的7天逆回购操作，当日无净回笼，资金市场短期利率显著上升。DR001加权平均利率上涨至2.24%，DR007上涨至2.32%，表明市场流动性趋紧。

• 国债收益率变化：
  银行间国债现券收益率曲线整体上行，2年期国债收益率上行3.19个BP至2.46%，5年期上行2.49个BP至2.73%，10年期上行3.99个BP至2.91%。收益率的上行趋势表明市场对经济前景的担忧有所增加。

• 宏观经济数据：
  国家统计局数据显示，上半年全国规模以上工业企业利润两年平均增长20.6%，1-5月增长21.7%，显示企业利润总体平稳较快增长。但6月末资产负债率较5月末上升0.2个百分点至56.5%，显示企业负债压力略有增加。

• 市场展望：
  若资金市场短期利率继续上涨，国债期货短线或继续震荡偏弱。投资者需关注政策动向与市场情绪变化。

关键信息

一、国债期货表现

二、资金市场情况

• 逆回购操作：央行继续100亿元7天逆回购，无净回笼。
• 短期利率：DR001加权平均利率上涨至2.24%，DR007上涨至2.32%。

三、国债收益率变化

四、宏观经济数据

• 上半年工业企业利润两年平均增长20.6%，1-5月增长21.7%。
• 6月末工业企业资产负债率为56.5%，较5月末上升0.2个百分点，较去年同期下降0.4个百分点。
• 企业利润增速较上月有所回落，显示经济复苏动能减弱。

操作建议

• 交易型投资：以观望为主，可考虑少量仓位进行波段操作，控制风险。

利多与利空因素

利多因素

• 中国经济增长边际放缓，可能对大宗商品价格形成压制。
• 政策层面有施压大宗商品价格的迹象，有助于降低通胀压力。

利空因素

• 大宗商品价格指数高位震荡，可能对经济复苏形成压力。
• 欧美经济持续恢复，通胀水平维持高位，对国内国债市场形成外部压力。

风险提示

• 全球疫情变化：可能影响全球经济复苏节奏，进而影响市场预期。
• 货币政策边际变化：央行可能调整流动性管理政策，影响市场利率走势。
• 信用风险波动：企业负债率上升，可能增加信用风险。
• 中美关系：地缘政治风险可能对市场情绪和资金流动产生影响。

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研究员信息

• 姓名：刘洋
• 邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825