20260331-国信证券-圣邦股份-300661.SZ-四季度收入创季度新高_2025年新推产品近900款_6页_750kb

报告摘要

圣邦股份（300661. SZ）在2025年实现了收入和利润的双增长，尽管毛利率有所下降，但其研发投入显著增加，表明公司正积极布局未来增长。四季度收入创季度新高，显示出公司在年末的强劲表现。

收入与利润：2025年公司总收入为38.98亿元，同比增长16.5%；归母净利润为5.47亿元，同比增长9.4%；扣非归母净利润为4.28亿元，同比下降5%。
四季度表现：2025年第四季度收入达到10.97亿元，同比增长21.65%；归母净利润为2.04亿元，同比下降5%；扣非归母净利润为1.96亿元，同比增长103%。
产品线增长：电源管理产品收入23.80亿元，同比增长9.08%；信号链产品收入14.71亿元，同比增长26.23%。信号链产品占比提高，成为增长的重要驱动力。
毛利率变化：整体毛利率为50.94%，同比下降0.5个百分点；四季度毛利率为52.28%，同比增长2.7个百分点。
研发投入：2025年研发费用同比增长20%至10.45亿元，研发费率提高0.8个百分点至26.81%。公司拥有1250名研发人员，其中10年以上经验者达426人，同比增长38人。
产品布局：公司推出了近900款新产品，覆盖多个细分市场和应用领域，如高带宽低噪声运放、车规级运放等，可供销售产品数量达6800余款。
市场与客户：公司产品服务于百余个细分市场和六千余家客户，客户群体广泛，市场覆盖全面。

年度	营业收入(亿元)	归母净利润(亿元)	每股收益(元)	PE	EV/EBITDA
2024	33.47	5.00	1.06	67.3	58.6
2025	38.98	5.47	0.88	80.6	68.9
2026E	47.72	7.72	1.24	57.2	54.6
2027E	58.19	10.31	1.66	42.8	39.2
2028E	70.18	13.16	2.12	33.5	30.2

指标	2024	2025	2026E	2027E	2028E
营业收入	3347	3898	4772	5819	7018
营业成本	1624	1912	2349	2833	3407
营业利润	485	550	777	1038	1353
归属于母公司净利润	500	547	772	1031	1316
毛利率	51%	51%	51%	51%	51%
EBIT Margin	15%	14%	16%	18%	20%
ROE	11%	10%	13%	15%	17%
资产负债率	20%	24%	22%	22%	22%
P/E	67.3	80.6	57.2	42.8	33.5
P/B	7.3	8.3	7.5	6.5	5.7
EV/EBITDA	58.6	68.9	54.6	39.2	30.2