20230724-财信证券-宏观经济研究周报_国内经济持续弱修复_仍需警惕海外衰退风险_12页_1mb

报告分析总结：国内宏观经济与海外风险展望

核心观点

• 当前中国经济处于弱修复阶段，工业、投资和消费指标逐月改善，但房地产和民间投资降幅扩大。
• 国内政策如城中村改造和民营经济新政正发力，旨在刺激内需和稳定增长。
• 海外需警惕衰退风险，美联储继续加息以控制通胀，欧洲经济疲软。
• 市场数据显示股票指数普遍下跌，核心通胀走弱。
• 主要风险包括政策超预期和全球经济衰退加剧。

国内经济分析

• 中国经济数据表明，二季度GDP同比增长6.3%，剔除基数效应后两年平均增速为3.3%，环比增长0.8%，逐月改善。
• 工业增加值环比增速逐月提升（-0.3%、0.6%、0.68%），固定资产投资环比增速改善（-0.84%、0.27%、0.39%），但房地产投资增速-7.9%，民间投资-0.2%，较前月回落。
• 政策方面：国务院发布《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，优先改造城中村，以扩大内需；中共中央国务院公布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，旨在支持民营经济，促进经济内生动力。
• 其他热点：上半年服务业增长加快，贡献超过60%至GDP；金融数据显示流动性合理充裕，信贷结构优化。

海外经济展望

• 海外需高度警惕衰退风险：美联储继续加息，核心CPI保持高位（4.8%），通胀粘性强，就业市场仍热，可能导致经济温和衰退。
• 英国6月CPI同比增长7.9%，央行可能继续加息，经济承压；欧元区综合PMI降至48.9%，半年低点，经济形势艰难。
• 其他动态：欧盟新车注册量同比增17.9%，电池汽车份额升至15.1%，显示绿色复苏趋势；但全球通胀和地缘因素可能持续扰动经济。

市场数据跟踪

• 上周市场表现：上证指数下跌2.16%，沪深300指数下跌1.98%，创业板指下跌2.74%，恒生指数下跌1.42%。
• 上周高频数据：30城商品房周成交面积约2万㎡，土地成交溢价率小幅提升；工业品价格波动，螺纹钢现货价格周跌0.24%。

风险提示

• 国内政策超预期变化（如刺激力度加大或调整）。

• 欧美经济衰退风险加剧，可能导致全球供应链中断和金融动荡。

• 本报告仅供内部参考，请阅读免责条款。