汽车行业月度报告：国产特斯拉再度降价，新能源车行情继续演绎-20201013-财信证券-15页_1mb

汽车行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2020年10月汽车行业特别是新能源车领域的市场动态与投资机会。核心内容包括特斯拉电池日活动、国产Model 3降价、新能源车市场表现、行业投资策略及主要公司动态。

主要观点

• 特斯拉电池日：特斯拉在2020年9月23日举办的电池日活动未有大惊喜，但公布了未来降本计划，包括“4680”型电池、自建电池厂、技术革新等，预计2022年实现100GWh产能，2030年达3TWh。
• 国产Model 3降价：2020年10月1日，国产Model 3标准续航升级版补贴后售价降至24.99万元，主要得益于铁电池和国产化率提升带来的成本下降，预计对产业链影响不大，但有助于特斯拉市场份额提升。
• 行业周期叠加：当前新能源车行业处于技术周期、产能周期、政策周期的叠加期，预计2020-2021年为平价拐点，未来2023-2025年可能迎来购置平价拐点。
• 欧洲市场增长强劲：欧洲新能源车市场在2020年8月销量同比增长170%，渗透率提升至9.2%，新能源车销量持续增长，成为全球增长的重要引擎。
• 投资机会：建议关注两条主线：一是细分赛道的绝对龙头；二是具有国际客户结构良好的二线企业，重点标的包括寒锐钴业、恩捷股份、璞泰来、宁德时代、新宙邦、亿纬锂能、国轩高科等。

关键信息

2.1 上游锂钴

• 锂价：电池级碳酸锂价格为4.00万元/吨，相比年初下跌20.5%，预计2021年将逐步迎来供需平衡。
• 钴价：钴价从2018年年初的56.0万元/吨下跌至2020年7月的24.3万元/吨，随后上涨至27.6万元/吨，预计在消费电池和动力电池复苏下，将出现供小于需的短期失衡。

2.2 中游四大材料和电池

• 正极材料：三元正极523前驱体价格8.3万元/吨，相比年初上涨6.4%。
• 负极材料：中端人造石墨价格4.5万元/吨，天然石墨价格3.6万元/吨。
• 电解液：三元电解液价格3.5万元/吨，六氟磷酸锂价格近期上涨，预计价格涨势将持续。
• 湿法隔膜：中端湿法隔膜价格为1.95元/平方米。
• 动力电池：8月份动力电池装车量5.11GWh，同比增长40.4%，环比增长2.4%。

2.3 下游车

• 新能源车销量：2020年8月国内新能源车销量为10.9万辆，同比增长27.85%。全球新能源乘用车7月销量达24.8万辆，同比增长67.1%。
• 车型表现：宏光Mini EV、Model 3、Aion S为8月热销前三名。
• 欧洲市场：欧洲新能源车市场表现强劲，8月销量同比增长170%，新能源车市场占有率提升至13.2%。

2.4 投资策略

• 关注特斯拉主线：特斯拉降价对行业具有催化作用，预计四季度将对新能源车行情产生积极影响。
• 关注大众供应链：大众ID.4将使用宁德时代等中国电池企业的产品，预计2025年在中国的电池需求达150GWh。
• 投资机会：建议关注细分赛道的绝对龙头和国际客户结构良好的二线企业。

风险提示

1. 新能源汽车产销不及预期：尽管欧洲市场预期充分，但国内产销改善幅度若不足，可能制约四季度行情。
2. 重大安全事故：如广汽AION S起火事件，可能对动力电池供应商如宁德时代造成影响，进而压制股价。
3. 动力电池技术重大变更：技术迭代可能削弱现有企业的竞争优势，需警惕新技术对市场格局的影响。

行业投资评级

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

主要公司和行业动态

• 大众ID.4：大众计划在2021年第一季度投放市场，采用宁德时代电池，预计2025年在中国的电池需求达150GWh。
• 新宙邦：波兰子公司取得环评决议，锂离子电池材料项目手续合规，有望为公司贡献业绩。
• 中伟股份：创业板IPO成功过会，拟募资16.62亿元用于三元正极材料前驱体项目，2019年三元前驱体出货量占全球13.8%。

总结

本报告全面分析了新能源车行业在2020年10月的市场表现、技术发展、政策影响及投资机会，强调特斯拉降价和大众供应链预热对行业的重要影响，同时指出行业处于多重周期叠加期，未来增长空间广阔。投资建议包括关注行业龙头及具有国际客户结构的二线企业，同时提醒注意市场风险。