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点评报告：需求端或决定通胀延续性

11月美国通胀数据显示，整体通胀有所回升，主要由食品价格上涨驱动。核心CPI涨幅基本平稳，而房屋类通胀指标有所下降，反映出房地产市场的压力。

供给端方面，行业产能治理持续推进，竞争秩序优化，这有助于推动其产品价格上涨，限制PPI同比下降趋势。

然而，需求端成为决定通胀延续性的关键因素。若需求不足，即便供给端价格抬升，通胀是否持续存疑。未来需关注实际经济增长指标，以判断通胀是否具有持续性。

风险提示包括：国际地缘政治紧张、国内政策超预期调整以及经济趋势超预期变化等。

分析师：张鹏、肖成哲
中银国际证券