20230222-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_693kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要介绍SP05合约与SP06合约在不同商品类别中的对冲比例及策略变动。报告中提供了多个商品与SP05/SP06合约的对冲关系，并附有图表展示相关货值差变动情况。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略参考，帮助其在商品市场中降低波动风险。
主要观点
- 跨品种对冲策略：通过对冲商品A与商品B，可以降低整体波动率，且在多数情况下，对冲后的波动率低于单边头寸波动率。
- 对冲比例：根据历史价格数据，确定了1手SP05或SP06合约对冲其他商品合约的最优比例，用于控制风险和收益。
- 对冲策略变动：报告展示了对冲策略在不同时间段的货值差变动情况，以帮助投资者了解策略的动态调整。
- 周期性：不同对冲组合适用于不同时间段，如SP05&SP06适用于12月至次年4月，SP12&SP01适用于9月至11月等。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 2月22日 | 2月21日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.59 | -2.75 | 0.16 | 2.37% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.71 | -0.84 | 0.13 | 1.99% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -0.88 | -0.97 | 0.09 | 1.43% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | -0.66 | -0.73 | 0.07 | 1.08% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 0.96 | 0.90 | 0.06 | 0.90% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | -0.02 | -0.07 | 0.05 | 0.80% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -0.89 | -0.94 | 0.05 | 0.73% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.26 | 1.21 | 0.05 | 0.71% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.33 | 1.28 | 0.04 | 0.68% |
| RB05 | 1.00SP05-1.5RB05 | 0.14 | 0.10 | 0.04 | 0.63% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | 0.17 | 0.13 | 0.04 | 0.60% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | 0.02 | -0.02 | 0.04 | 0.59% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.26 | 2.22 | 0.04 | 0.57% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.57 | 1.53 | 0.04 | 0.54% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.31 | 1.28 | 0.04 | 0.54% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.40 | 1.38 | 0.02 | 0.33% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.03 | -1.01 | -0.01 | -0.41% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.93 | -1.96 | 0.02 | 0.37% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | 0.21 | 0.18 | 0.02 | 0.33% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.33 | 1.32 | 0.01 | 0.22% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 0.72 | 0.74 | -0.02 | -0.29% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.45 | -0.46 | 0.01 | 0.17% |
投资建议与注意事项
- 报告提供的对冲比例和策略变动数据，可作为投资者制定跨品种对冲策略的参考。
- 投资者应结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品的基本面报告进行综合决策。
- 跨品种对冲策略的波动率通常低于单边头寸，但需注意策略的动态调整，以应对市场变化。
- 报告中提到的对冲组合变动δ，可用于评估对冲策略在不同时间段的表现和调整依据。
- 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并承担相应风险。
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