20230110-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_687kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告提供了银河期货SP05合约与SP06合约与其他商品合约之间的对冲比例及策略变动信息，旨在帮助投资者通过跨品种对冲策略降低风险并提高收益稳定性。报告指出，跨品种对冲策略的波动率通常低于单边头寸，且每季度更新一次对冲比例，以确保策略的有效性。
主要观点
- 跨品种对冲策略：通过将SP05或SP06合约与其它商品合约进行对冲，可以有效降低整体波动率。
- 波动率与风险：波动率与风险成正比，而跨品种对冲策略在大多数情况下能降低波动率。
- 对冲比例：每种商品的对冲比例是基于历史价格数据计算得出，用于实现最低波动率。
- 策略变动：对冲策略在不同时间段内有所调整，变动幅度和占比均列出，便于投资者跟踪和调整头寸。
- 多商品覆盖：涵盖贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品等多个商品类别。
关键信息
对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| 有色金属 | |||
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| 煤炭 | |||
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| 轻工 | |||
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| 石油 | |||
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| 化工 | |||
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| 谷物 | |||
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| 油脂油料 | |||
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| 软商品 | |||
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| 农副产品 | |||
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
对冲策略变动（1月9日 vs 1月10日）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 1月10日 | 1月9日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.65 | -2.96 | +0.30 | +4.82% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.37 | -0.51 | +0.13 | +2.14% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.02 | 0.94 | +0.07 | +1.15% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.43 | -0.50 | +0.07 | +1.09% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.31 | -1.37 | +0.06 | +0.89% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.47 | -0.52 | +0.05 | +0.80% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 0.26 | 0.21 | +0.05 | +0.74% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.51 | -0.55 | +0.04 | +0.68% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.45 | -0.48 | +0.03 | +0.56% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.72 | -0.75 | +0.03 | +0.50% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | -0.25 | -0.28 | +0.03 | +0.47% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | -0.54 | -0.56 | +0.02 | +0.27% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.29 | 1.28 | +0.02 | +0.24% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 0.73 | 0.72 | +0.01 | +0.14% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 0.80 | 0.80 | 0.00 | 0.06% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.74 | -0.74 | 0.00 | -0.07% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.05 | -0.05 | 0.00 | -0.08% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.63 | -0.62 | 0.01 | -0.09% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.49 | -0.49 | 0.01 | -0.11% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.68 | -1.67 | 0.01 | -0.12% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | -0.27 | -0.25 | 0.02 | -0.27% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.23 | 1.25 | -0.02 | -0.16% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.20 | 1.23 | -0.03 | -0.45% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -0.80 | -0.76 | -0.04 | -0.57% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.01 | 1.05 | -0.04 | -0.60% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | -0.34 | -0.30 | -0.04 | -0.61% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | -0.01 | 0.03 | -0.04 | -0.65% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | 0.31 | 0.36 | -0.04 | -0.67% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | 0.46 | 0.50 | -0.04 | -0.68% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.11 | 1.15 | -0.05 | -0.76% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 1.13 | 1.18 | -0.05 | -0.78% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | -0.17 | -0.11 | -0.05 | -0.88% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.03 | 1.08 | -0.06 | -0.89% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 0.73 | 0.79 | -0.06 | -0.93% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 1.16 | 1.22 | -0.06 | -0.97% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | -0.15 | -0.09 | -0.07 | -1.06% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -1.04 | -0.98 | -0.07 | -1.06% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | -0.71 | -0.64 | -0.07 | -1.10% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | 0.03 | 0.10 | -0.07 | -1.13% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 5.83 | 5.90 | -0.07 | -1.14% |
| RB05 | 1.00SP05-1.50RB05 | 0.00 | 0.08 | -0.08 | -1.32% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -0.70 | -0.61 | -0.09 | -1.40% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.24 | 0.34 | -0.10 | -1.55% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | -0.19 | -0.09 | -0.10 | -1.61% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.30 | -0.20 | -0.10 | -1.65% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | 0.27 | 0.37 | -0.11 | -1.72% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.03 | 2.17 | -0.14 | -2.17% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -0.62 | -0.45 | -0.17 | -2.71% |
投资建议
- 策略组合：建议投资者根据报告中的对冲比例，合理配置SP05与SP06合约与其他商品合约的头寸，以实现风险对冲。
- 波动率控制：跨品种对冲策略通常能有效降低波动率，有助于稳定收益。
- 综合决策：结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面分析，进行综合投资决策。
- 策略验证：建议通过历史数据及跨品种对冲图，验证策略的可行性和安全性。
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