20230501-东吴证券-华亚智能-003043.SZ-2022年报_2023年一季报点评_半导体零部件国产化加速_看好结构件龙头长期成长性_4页_518kb

华亚智能（003043）2022年报&2023年一季报点评总结

公司基本摘要

• 股票代码：003043
• 报告日期：2023年5月1日
• 研究机构与分析师：东吴证券研究所

业绩回顾

• 2022年业绩：
  • 营收62亿元，同比增长17%；
  • 归母净利润15亿元，同比增长35%。
• 2023年Q1业绩：
  • 营收12亿元，同比下降12%；
  • 归母净利润2.288亿元，同比下降16%。

投资要点

1. 半导体零部件国产化加速

   • 公司产品主要服务于海外市场，海外营收占比62%，受地缘政治及全球半导体周期影响，Q3后收入增速放缓。
   • 预计2023年下半年海外景气度回暖、国产替代推进，公司基本面将改善。

2. 盈利能力短期波动

   • 2022年度毛利率、净利率分别为37.7%、24.3%，因美元升值确认汇兑收益。
   • 2023年Q1受规模效应减弱、半导体业务占比下降，毛利率、净利率分别降至32.0%、19.5%。

3. 扩产项目待落地

   • IPO项目（金属结构件）投资35亿元，满产产值41亿元；
   • 可转债项目（半导体设备结构件）投资34亿元，满产产值46亿元且主要服务国内市场。
   • 项目完成后产能有望翻倍，进入黄金发展期。

4. 技术与市场前景

   • 华亚智能已进入AMAT、LAM等全球龙头供应链体系。
   • 半导体设备结构件全球市场规模约400亿元，公司市占率不足1%，成长空间广阔。

盈利预测与评级

• 盈利预测（2023-2025）：
  • 归母净利润：14亿/21亿/33亿元；
  • 当前市值PE：36倍/23倍/15倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 行业周期波动风险；
• 原材料价格波动；
• 地缘政治冲突。