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经济活力有所恢复 呵护政策仍在推进余力

核心内容概述

本报告为2022年6月9日发布的宏观经济周报，由分析师周喜撰写，重点分析了当前国内外经济环境、政策动向及市场数据，以评估经济复苏态势和未来趋势。

国内外经济环境分析

外围环境

• 疫情方面：全球日新增病例数震荡下行，美国疫情情势略有好转。
• 经济方面：
  • 美国：就业数据强劲，劳动参与率小幅提升，失业率维持低位，时薪环比和同比增速均较高，薪酬对通胀的推升作用明显，为美联储维持加息提供支持。
  • 欧元区：通胀水平再创新高，但经济扩张动力不足，通胀主要源于供给冲击，因此货币紧缩政策存在迟疑。

国内环境

• PMI数据：5月中采PMI显著改善，显示经济活动较强的自我修复能力。生产及订单指数明显提升，物流冲击缓解，PMI指数短期内将延续向好趋势。
• 进出口数据：5月出口同比增速回升至16.9%，进口增速回升至4.1%，贸易顺差达787亿美元，为年内新高。1-5月累计贸易顺差同比增长50.6%，但预计未来外需趋弱、转单效应反噬及国内稳增长措施推进等因素将导致顺差增速触顶回落，对经济扩张的拉动力减弱。
• 政策动向：国常会强调“打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应”，以确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。未来将进入政策落实期，经济扩张动力有望在疫情向好和政策支持下持续改善。

高频数据表现

下游行业

• 房地产成交：继续反弹。
• 农产品价格：200指数进一步下挫，除牛肉和水果外，其他主要品类价格回调。

中游行业

• 钢铁价格：略有反弹。
• 水泥价格：继续回落。

上游行业

• 动力煤价格：维持震荡。
• 焦煤价格：延续反弹。
• 工业金属与贵金属：价格均有所回升。
• 原油价格：即将冲击前期高点。

图表说明

• 图1至图22展示了动力煤、焦煤及焦炭价格、煤炭库存、水泥价格、螺纹钢和热卷价格、贵金属价格、原油价格等关键指标的变化趋势，数据来源为iFinD及渤海证券研究所。

投资评级说明

• 公司评级：分为买入、增持、中性、减持四个等级，依据未来6个月内相对沪深300指数的涨幅进行判断。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡三个等级，依据未来12个月内相对沪深300指数的涨幅进行判断。

风险提示

• 疫情发展超预期：可能对经济复苏进程造成影响。

其他信息

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