20260725-华龙证券-美容护理行业周报_医美设备耗材双轮更新_产品差异化驱动行业提质扩容_9页_445kb

报告摘要

医美设备耗材双轮更新，产品差异化驱动行业提质扩容

核心内容

本周周报聚焦于医美行业在产品与设备层面的更新进展，分析了行业动态、重点公司公告及投资建议，旨在为投资者提供决策参考。报告指出，医美行业正通过技术与配方的双轮驱动实现提质扩容，产品差异化成为核心成长主线。

主要观点

产品创新：医美行业通过产品差异化实现市场增长，企业通过自主研发与复配技术形成独特竞争优势。
技术突破：医美设备与耗材技术不断升级，如润辉生物和镭健科技的产品获批上市，标志着行业在技术应用和临床场景覆盖方面取得重要进展。
投资逻辑：具备独家配方专利、产品矩阵完整、技术自主可控的企业更具成长潜力，建议关注具备技术壁垒、市场定位清晰及渠道优势的企业。
行业趋势：医美行业正朝着合规化、专业化和数字化方向发展，未来将更加依赖技术创新与产品迭代。

关键信息

1. 行业动态

润辉生物：其首款含甘露醇的“注射用透明质酸钠溶液”获国家三类医疗器械审批上市，是年内第二张水光三类证。该产品是市场上唯一以甘露醇为核心修护成分复配的水光产品，覆盖日常维养、术后修复、抗衰及肌肤屏障重建等场景。
镭健科技：自主研发的“铟基半导体激光治疗仪”获批上市，采用黄金波长，兼具汽化切割与止血效果，适配多种微创治疗场景，支持标准化光纤接口，能量传输稳定，一机多用。

2. 投资建议

重点关注以下企业：

华熙生物（688363.SH）：依托核心原料构筑上游技术壁垒，深耕基础研发。
巨子生物（2367.HK）：具备独家配方专利，产品矩阵完整。
贝泰妮（300957.SZ）：聚焦敏感肌专业赛道，稳居细分龙头。
珀莱雅（603605.SH）、上美股份（2145.HK）、丸美生物（603983.SH）：把握线上渠道红利，多品牌高效运营。
上海家化（600315.SH）：积淀老牌底蕴，依托品牌与渠道优化转型。
润本股份（603193.SH）：立足季节性刚需场景，在母婴特色个护领域打造差异化优势。

3. 盈利预测与估值

股票代码	股票简称	2026/7/24股价（元）	2024A EPS	2025A EPS	2026E EPS	2027E EPS	2024A PE	2025A PE	2026E PE	2027E PE	投资评级
603605.SH	珀莱雅	56.25	3.93	3.81	4.11	4.54	14.4	14.9	13.7	12.4	未评级
2367.HK	巨子生物	28.90	2.10	1.83	1.85	2.08	13.8	14.5	13.5	12.1	未评级
603983.SH	丸美生物	31.78	0.85	0.62	1.44	1.97	37.3	51.5	22.1	16.1	增持
300957.SZ	贝泰妮	31.46	1.20	1.20	1.54	1.80	26.5	26.4	20.4	17.5	未评级
688363.SH	华熙生物	36.33	0.36	0.61	0.89	1.07	100.4	59.9	40.7	33.9	未评级
603193.SH	润本股份	18.74	0.74	0.78	0.93	1.10	25.3	24.1	20.1	17.0	未评级
600315.SH	上海家化	16.70	-1.24	0.40	0.58	0.74	--	42.0	28.8	22.7	未评级
2145.HK	上美股份	27.96	1.96	2.77	3.40	4.13	13.2	9.1	7.1	5.9	未评级

4. 风险提示

技术发展不及预期：新技术研发和产业化应用面临挑战。
行业竞争加剧：市场分散，竞争激烈，企业需持续创新以保持优势。
新产品研发上线及表现不及预期：产品从研发到市场存在不确定性。
政策及监管环境趋严：医美行业受政策影响较大，监管趋严可能增加合规成本。
宏观环境影响：医美消费受宏观经济波动和消费者信心影响，存在消费不及预期的风险。

总结

医美行业正通过产品与设备的双轮更新推动行业高质量发展，产品差异化成为核心增长动力。润辉生物和镭健科技的新产品获批上市，展现了行业在技术与配方上的突破。投资建议聚焦于具备技术壁垒、产品矩阵、渠道优势及市场定位清晰的企业，如华熙生物、巨子生物、贝泰妮、珀莱雅、丸美生物、上海家化和润本股份。同时，需关注行业潜在风险，包括技术、竞争、政策及宏观经济因素。

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