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兴证销售每日AH推荐 - 20210112 总结

核心内容概述

本报告由兴业证券机构销售团队发布，内容涵盖宏观、汽车、军工、建材等多个行业领域的投资建议与分析，聚焦于2020年12月的通胀数据、蔚来ET7发布、建设机械业务布局及东方雨虹业绩表现等关键事件，为专业投资者提供投资参考。

主要观点与关键信息

1. 宏观：通胀的三条线索

• 事件回顾：2020年12月CPI同比为0.2%，高于预期的0.1%和前值的-0.5%；PPI同比为-0.4%，高于预期的-0.7%和前值的-1.5%。
• 核心观点：
  • 主线一：猪肉及蔬果等食品分项拉动CPI及PPI超预期上行。
  • 主线二：经济仍在渐次修复，但耐用消费品修复较慢。
  • 主线三："主动补库存"推动大宗商品价格上涨。
• 未来展望：食品价格预计回落，但"Biden Trade"可能继续推升通胀预期。
• 风险提示：全球需求下滑、地缘政治风险。

2. 汽车：蔚来ET7发布，关注行业变革趋势

• 事件回顾：蔚来于2020年1月9日发布首款纯电轿车ET7，以及新一代自动驾驶技术、150kWh电池包和第二代换电站技术。
• 核心观点：
  • 新产品发布标志着行业优质供给不断显现。
  • 150kWh电池包采用量产固态电池技术，预计2022年四季度投放市场。
  • 新一代自动驾驶平台采用激光雷达+摄像头方案，搭载超高算力芯片。
• 重点推荐方向：
  1. 电动智能产品传统硬件新趋势：玻璃升级（天幕+HUD）和悬架升级（空气悬架）利好福耀玻璃、中鼎股份、保隆科技。
  2. 智能驾驶核心硬件升级：利好禾赛科技、德赛西威、华域汽车、地平线。
  3. 整车商业模式升级：从硬件到硬件+服务，利好均胜电子。
• 风险提示：电动车销量不及预期、固态电池投放进度不及预期、行业景气度下行风险。

3. 军工：建设机械——全球塔机租赁龙头，成长空间广阔

• 事件回顾：建设机械形成“工程机械制造+塔机租赁”的双主业格局，收购庞源租赁和天成机械后进入成长快车道。
• 核心观点：
  • 塔机租赁成为公司核心业务，庞源租赁处于全球龙头地位。
  • 塔机“湿租”模式认可度提高，国内市场规模稳步增长。
  • 装配式建筑发展推动塔机租赁行业提速。
• 投资逻辑：
  • 庞源租赁市占率约3%，凭借资质、资金、经验和服务能力有望提升市场占有率。
  • 塔机制造业务向中大型塔机发展，母公司及天成机械收入和盈利能力有望改善。
• 盈利预测：预计2020-2022年归母净利润分别为6.07/9.01/12.00亿元，EPS为0.63/0.93/1.24元，对应PE为18.6/12.6/9.4倍。
• 评级：维持“审慎增持”评级。
• 风险提示：房地产投资不及预期、装配式建筑发展不及预期、塔机租赁竞争加剧、回款不及预期。

4. 建材：东方雨虹——业绩超预期，龙头有望穿越周期

• 事件回顾：东方雨虹发布2020年度业绩预告，预计全年归母净利30.99-37.19亿元，同比增长50%-80%。
• 核心观点：
  • 防水主业市占率有望加速提升，第二主业涂料协同成长。
  • 大额定增锁定未来，平台型公司雏形初现，有望获得龙头估值溢价。
• 盈利预测：预计2020-2022年归母净利为32.19、38.72、44.29亿元，对应PE分别为33.6X、28X、24.4X。
• 评级：维持“审慎增持”评级。
• 风险提示：原材料价格变动不及预期、房屋新开工不及预期、地产客户资金状态不及预期、新业务拓展不及预期。

活动预告

• 浦发银行调研：2020年1月12日 10:00
• 上海银行调研：2020年1月12日 13:30
• 吉利汽车管理层交流：2020年1月12日 14:00
• 邮储银行调研：2020年1月12日 15:30
• 长城汽车管理层交流：2020年1月12日 15:30

风险提示与法律声明

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• 本报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
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投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%-5%）、减持（涨幅<-5%）、无评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。

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