20210324-中财期货-投资咨询晨会焦点_4页_226kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：整体下跌，上证指数、深证成指、创业板指均出现不同程度下跌。两市成交额略有放量，北向资金净流出。非银金融板块表现较好，有色金属、钢铁板块领跌。短期股指震荡为主，中长期存在支撑，建议观望，多单逢高减仓。

• 国债：期债小幅收涨，维持震荡反弹概率。中期通胀上升压力制约期债，但近期商品价格回调和全球风险偏好减弱支撑期债。建议以观望为主。

有色金属板块总结

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价66775元（-55），LME铜库存+7.48%。
• 市场动态：中美谈判无实质进展，美欧宽松政策延续，但美国国债利率上行对资本市场造成压力。
• 产业分析：精炼铜供应稳定，但需关注罢工影响。3月国内消费旺季来临，铜价有望回归慢涨。矿端供应紧张格局未改，对铜价仍有支撑。
• 操作建议：建议谨慎做多。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价21960元（-180），LME锌库存-0.38%。
• 市场动态：沪锌下跌，夜盘小幅下跌。中美谈判无进展，市场情绪偏弱。
• 产业分析：下游企业全面复工复产，锌价或受支撑。锌矿加工费低位，存在短缺风险。
• 操作建议：建议暂离场观望，等待突破前高再入场。

镍

• 价格：期价午后反弹，但成交量仍偏低。
• 市场动态：2月中国不锈钢进口量环比减少，同比增加。国内镍铁厂亏损，原料库存低，4月或减产。
• 产业分析：供需基本平衡，但政策控制总量，铁矿价格承压。
• 操作建议：短期小幅波动，预计震荡偏强。

能源板块总结

原油

• 价格：国际油价大幅下跌。
• 市场动态：API库存增加，欧美疫情反复，美元走强。
• 产业分析：OPEC+减产支撑供应端，但需求端承压。
• 操作建议：预计近期震荡为主。

燃料油

• 价格：舟山高硫IFO 380价格417.5美元/吨，环比下降。
• 市场动态：OPEC+减产支撑供应，但需求端存在边际转弱风险。
• 产业分析：低硫燃料油需求支撑较强，但存在转弱可能。
• 操作建议：短期震荡，关注原油走势。

LPG

• 价格：华南市场偏弱，港口库存高位。
• 市场动态：终端需求较差，供应宽松。
• 产业分析：天气转暖，季节性需求淡季，MTBE深加工利润尚可。
• 操作建议：预计震荡走势。

沥青

• 价格：华东地区中石油下调200元/吨。
• 市场动态：库存高位，供应增加，需求受天气影响。
• 产业分析：南方阴雨影响需求重启，库存压力较大。
• 操作建议：短期震荡，关注库存去化速度。

黑色建材板块总结

钢铁

• 价格：20mm螺纹钢均价4773元/吨（-21），热卷均价5088元/吨（-9）。
• 市场动态：下游需求复苏，但北方复工尚未全面。
• 产业分析：铁矿限产政策执行，钢厂利润受压，电炉钢利润空间较大。
• 操作建议：短期高位震荡，关注成材需求及限产政策持续时间。

铁矿

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价1101元/湿吨。
• 市场动态：限产政策影响产量，库存回升。
• 产业分析：政策压缩粗钢产量，铁矿价格承压。
• 操作建议：震荡偏强，远月合约更受关注。

动力煤

• 价格：秦港Q5500cpi指数报价651元/吨。
• 市场动态：产地供应减少，港口库存高位，下游需求偏弱。
• 产业分析：运输能力限制供应，但天气好转可能缓解供给压力。
• 操作建议：预计明日继续上行，关注5-7月合约走势。

煤焦

• 价格：焦炭价格跌至2100，焦煤价格在1500-1600元/吨。
• 市场动态：焦炭库存累积，需求偏弱。
• 产业分析：山西限产政策执行，供应收紧。
• 操作建议：短期震荡，中期关注产能投产驱动。

化工板块总结

PVC

• 价格：MA2105合约收于2350元/吨。
• 市场动态：期货震荡偏弱，现货价格下调。
• 产业分析：内蒙能耗双控影响电石供应，出口利润仍高。
• 操作建议：中期继续向好，短期维持震荡。

苯乙烯

• 价格：2105合约收于7978元/吨。
• 市场动态：期货震荡走低，现货价格下跌。
• 产业分析：供应预期压力大，下游需求转淡。
• 操作建议：短期震荡筑底，关注反套机会。

MA（甲醇）

• 价格：MA2105合约收于2350元/吨。
• 市场动态：甲醇高位回落，港口库存去库。
• 产业分析：海外供应恢复，国内新增产能压力大。
• 操作建议：短期震荡偏弱，建议高抛低吸。

聚烯烃

• 价格：PP2105收于8884元/吨，PE2105收于8555元/吨。
• 市场动态：期货持续下行，市场观望情绪浓厚。
• 产业分析：下游需求支撑有限，进口压力较低。
• 操作建议：短期维持震荡，不明显看空。

PTA

• 价格：期货主力合约震荡收涨0.65%。
• 市场动态：PX价格上调，PTA加工区间压缩。
• 产业分析：PTA装置检修预期增加，下游聚酯开工负荷较高。
• 操作建议：预计反弹但涨幅受限，关注反套机会。

乙二醇

• 价格：期货主力合约收涨0.76%。
• 市场动态：库存持续低位，需求转淡。
• 产业分析：供应面利多限制下行空间，但远期供应预期增多。
• 操作建议：中长线趋势偏空，建议择机建立趋势空单。

农产品板块总结

白糖

• 价格：南宁现货价5350元/吨（-20）。
• 市场动态：印度出口受阻，巴西出口量同比上升。
• 产业分析：国内进入消费淡季，现货价格下调。
• 操作建议：短期维持震荡，建议观望。

棉花

• 价格：新疆棉现货价15750元/吨（+50）。
• 市场动态：USDA报告下调产量，上调消费量。
• 产业分析：纺织企业复产，出口维持强势。
• 操作建议：短期震荡，长期供需好转预期较强。

大豆

• 价格：市场预期未明显变化。
• 市场动态：USDA即将发布新作种植意向报告。
• 产业分析：生物柴油产量增长支撑大豆需求，库存修复有限。
• 操作建议：豆粕需求回升，价格震荡上行。

油脂

• 价格：国内油脂库存持续减少。
• 市场动态：美豆偏紧，豆油需求增加。
• 产业分析：CBOT豆油涨停，国内油脂上涨趋势尚未结束。
• 操作建议：维持上涨趋势，关注豆棕价差影响。

鸡蛋

• 价格：鸡蛋主力合约收盘价4355点，涨0.90%。
• 市场动态：蛋价窄幅震荡，淘汰鸡价格上涨。
• 产业分析：新开产货源增加，需求进入淡季。
• 操作建议：建议逢高做空，关注远期供应压力改善。