20260205-国泰君安期货-镍_宏观情绪主导边际_基本面与投机盘博弈_不锈钢_二月检修减产频出_镍铁预期托底下方_3页_606kb

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容概述

本报告分析了2026年2月5日镍与不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，并对市场趋势进行了评估。整体来看，镍与不锈钢市场均呈现中性趋势，受宏观情绪与行业供需变化影响较大。

二、基本面跟踪

1. 镍市场

• 沪镍主力（收盘价）：2026年2月5日收盘价为137,680元/吨，较前一交易日（T-1）下跌2,850元/吨，较T-5下跌6,690元/吨，较T-10下跌5,380元/吨，较T-22上涨3,580元/吨，较T-66上涨17,980元/吨。
• 不锈钢主力（收盘价）：2026年2月5日收盘价为13,825元/吨，较T-1下跌240元/吨，较T-5下跌640元/吨，较T-10下跌895元/吨，较T-22上涨750元/吨，较T-66上涨1,280元/吨。
• 沪镍主力（成交量）：2026年2月5日成交量为481,566手，较T-1减少181,798手，较T-5增加76,974手，较T-10减少264,102手，较T-22增加114,673手，较T-66增加358,695手。
• 不锈钢主力（成交量）：2026年2月5日成交量为365,129手，较T-1减少11,884手，较T-5减少89,113手，较T-10减少220,532手，较T-22增加189,180手，较T-66增加172,962手。

电解镍相关指标

• 1#进口镍：136,800元/吨，较T-1下跌2,350元/吨，较T-5下跌6,100元/吨，较T-10下跌3,750元/吨，较T-22上涨2,050元/吨，较T-66上涨15,850元/吨。
• 俄镍升贴水：-100元/吨，较T-1上涨0元/吨，较T-5上涨100元/吨，较T-10下跌400元/吨，较T-22下跌900元/吨，较T-66下跌700元/吨。
• 镍豆升贴水：800元/吨，较T-1上涨0元/吨，较T-5上涨200元/吨，较T-10下跌1,500元/吨，较T-22下跌1,500元/吨，较T-66下跌1,500元/吨。
• 近月合约对连一合约价差：-800元/吨，较T-1上涨-90元/吨，较T-5上涨-440元/吨，较T-10上涨-690元/吨，较T-22上涨-450元/吨，较T-66上涨-490元/吨。
• 8-12%高镍生铁（出厂价）：1,030元/吨，较T-1下跌-3元/吨，较T-5下跌-24元/吨，较T-10上涨2元/吨，较T-22上涨103元/吨，较T-66上涨109元/吨。
• 镍板-高镍铁价差：338元/吨，较T-1上涨26元/吨，较T-5下跌-37元/吨，较T-10下跌-39元/吨，较T-22下跌-82元/吨，较T-66上涨50元/吨。
• 镍板进口利润：-908元/吨，较T-1上涨218元/吨，较T-5下跌-1,133元/吨，较T-10下跌-1,501元/吨，较T-22下跌-2,157元/吨，较T-66上涨621元/吨。
• 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）：60元/吨，较T-1上涨0元/吨，较T-5上涨1元/吨，较T-10上涨3元/吨，较T-22上涨5元/吨，较T-66下跌2元/吨。

不锈钢相关指标

• 304/2B卷-毛边（宏旺/北部湾）：14,100元/吨，较T-1上涨100元/吨，较T-5下跌-300元/吨，较T-10下跌-200元/吨，较T-22上涨850元/吨，较T-66上涨1,200元/吨。
• 304/2B卷-切边（太钢/张浦）：14,650元/吨，较T-1上涨0元/吨，较T-5下跌-300元/吨，较T-10下跌-150元/吨，较T-22上涨900元/吨，较T-66上涨1,250元/吨。
• 304/No.1卷（无锡）：13,550元/吨，较T-1上涨50元/吨，较T-5下跌-300元/吨，较T-10下跌-150元/吨，较T-22上涨800元/吨，较T-66上涨1,150元/吨。
• 304/2B-SS：825元/吨，较T-1下跌-240元/吨，较T-5上涨340元/吨，较T-10上涨745元/吨，较T-22上涨150元/吨，较T-66下跌-30元/吨。
• NI/SS：9.96元/吨，较T-1上涨0.03元/吨，较T-5下跌-0.02元/吨，较T-10上涨0.24元/吨，较T-22下跌-0.30元/吨，较T-66上涨0.42元/吨。
• 高碳铬铁（FeCr55内蒙）：8,550元/吨，较T-1上涨0元/吨，较T-5上涨50元/吨，较T-10上涨100元/吨，较T-22上涨450元/吨，较T-66上涨350元/吨。

硫酸镍相关指标

• 电池级硫酸镍：32,250元/吨，较T-1上涨0元/吨，较T-5下跌-1,025元/吨，较T-10下跌-1,125元/吨，较T-22上涨4,035元/吨，较T-66上涨3,750元/吨。
• 硫酸镍溢价：2,154元/吨，较T-1下跌-517元/吨，较T-5上涨317元/吨，较T-10下跌-300元/吨，较T-22上涨3,584元/吨，较T-66下跌263元/吨。

三、主要观点与趋势分析

1. 镍市场

• 镍期货价格在2026年2月5日呈现波动，整体趋势中性。
• 不锈钢期货价格同样波动较大，趋势中性。
• 电解镍价格受进口镍与高镍生铁价格影响显著，镍板进口利润为负，显示进口成本较高。
• 红土镍矿价格小幅上涨，但涨幅有限，对镍价支撑有限。

2. 不锈钢市场

• 不锈钢价格受供需变化影响，呈现波动。
• 高碳铬铁价格有所上涨，显示成本端支撑增强。
• 硫酸镍价格波动较大，电池级硫酸镍价格维持高位，溢价有所回升。

四、关键行业新闻

1. 政策限制

• 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制生产“受限制产品”。
• 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理。

2. 产量调整

• 印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
• 印尼能源和矿产资源部表示将根据冶炼厂的生产能力调整产量。

3. 违规处罚

• 印尼林业工作组披露多家企业违规占用林地，面临约80.2万亿印尼盾的潜在罚款。
• 部分受影响的矿山正与政府部门协商解决，最终罚款可能低于预期。

4. 垄断问题

• 印尼KPPU指出IMIP园区存在垄断行为，正在推动港口服务和管理的开放。

5. 事故与运输

• 新加坡籍散货船“DEVON BAY”轮在菲律宾至广东阳江途中沉没，影响镍矿运输。

6. 国外产能恢复

• 危地马拉计划重启镍矿业务，镍铁产能将恢复，可能对全球镍市场产生一定影响。

五、趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

六、免责声明与版权说明

• 本报告仅作为专业投资者参考，不构成投资建议。
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