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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月5日国泰君安期货商品研究晨报，涵盖了多个大宗商品的市场分析，包括贵金属、基本金属、工业原材料、能源化工、农产品等。整体市场呈现震荡格局，部分品种因供需变化或宏观情绪有所波动，但多数品种趋势强度为中性或偏弱。

主要观点与趋势分析

贵金属

• 黄金：价格出现释放风险，日内波动较大，但趋势强度为中性。
• 白银：高位回落，趋势强度为中性。

基本金属

• 铜：供应端扰动限制价格回落，趋势强度为中性。
• 锌：区间震荡，趋势强度为中性。
• 铅：缺乏驱动，价格震荡，趋势强度为中性。
• 锡：震荡整理，趋势强度为中性。
• 铝：震荡走弱，趋势强度为中性。
• 氧化铝：区间震荡，趋势强度为偏弱。
• 铸造铝合金：跟随电解铝走势，趋势强度为中性。
• 铂：上方存在一定压力，趋势强度为中性。
• 钯：ETF持续流出，价格向上动能疲软，趋势强度为中性。
• 镍：宏观情绪主导，基本面与投机盘博弈，趋势强度为中性。
• 不锈钢：二月检修减产频出，镍铁预期托底下方，趋势强度为中性。

工业原材料

• 碳酸锂：关注今日市场情绪变化，趋势强度为中性。
• 工业硅：下方空间不深，趋势强度为中性。
• 多晶硅：行业会议情绪积极，或提振盘面，趋势强度为中性。

能源化工

• 铁矿石：预期与现实博弈，矿价窄幅震荡，趋势强度为中性。
• 螺纹钢：宽幅震荡，趋势强度为中性。
• 热轧卷板：宽幅震荡，趋势强度为中性。
• 硅铁：基本面与情绪面博弈，宽幅震荡，趋势强度为中性。
• 锰硅：基本面与情绪面博弈，宽幅震荡，趋势强度为中性。
• 焦炭：高位震荡，趋势强度为中性。
• 焦煤：高位震荡，趋势强度为中性。
• 动力煤：印尼减产消息刺激进口市场，国内煤价节前仍以稳为主，趋势强度为中性。
• LPG：短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下，趋势强度为中性。
• PP：估值修复有限，L-PP价差承压，趋势强度为中性。
• LLDPE：进口缩窄，递盘有限，海外裂解重组继续，趋势强度为中性。
• MEG：区间操作，趋势强度为中性。
• 橡胶：震荡运行，趋势强度为中性。
• 合成橡胶：震荡承压，趋势强度为中性。
• 苯乙烯：偏强震荡，趋势强度为中性。
• 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度为中性。
• 尿素：短期震荡运行，趋势强度为中性。
• 甲醇：震荡有支撑，趋势强度为中性。
• 白糖：广西产糖率大幅下降，趋势强度为中性。
• 棉花：预计保持震荡走势，趋势强度为中性。
• 鸡蛋：现货转弱，趋势强度为中性。
• 生猪：旺季不旺，预计节前难以消化压力，趋势强度为中性。

关键信息汇总

基本面数据

• 黄金：沪金2602收盘价1,141.70元/克，日涨幅4.38%；黄金T+D收盘价1,140.03元/克，日涨幅3.99%。
• 白银：沪银2602收盘价23,511元/千克，日涨幅8.32%；白银T+D收盘价23,560元/千克，日涨幅8.37%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价105,160元/吨，日涨幅0.63%；伦铜3M电子盘收盘价13,040美元/吨，日跌幅2.76%。
• 锌：沪锌主力合约收盘价24,885元/吨，日跌幅0.30%；伦锌电子盘收盘价3,323美元/吨，日涨幅0.14%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价16,590元/吨，日跌幅0.30%；伦铅3M电子盘收盘价1,961.5美元/吨，日跌幅0.46%。
• 锡：沪锡主力合约收盘价392,080元/吨，日涨幅5.03%；伦锡3M电子盘收盘价48,360美元/吨，日跌幅3.85%。
• 铝：沪铝主力合约收盘价23,955元/吨，日涨幅0.00%；LME铝3M收盘价3,059美元/吨，日跌幅0.40%。
• 氧化铝：沪氧化铝主力合约收盘价2,824元/吨，日涨幅0.00%；LME氧化铝库存小幅下降。
• 铂：广铂2606收盘价599.85元/克，日涨幅4.69%；铂金ETF持仓减少。
• 钯：广钯2606收盘价416.00元/克，日跌幅1.65%；钯金ETF持仓减少。
• 镍：沪镍主力合约收盘价137,680元/吨，日涨幅0.00%；不锈钢主力合约收盘价13,825元/吨，日涨幅0.00%。
• 碳酸锂：2605合约收盘价147,220元/吨，日跌幅0.63%；现货与期货价差维持高位。
• 工业硅：Si2605收盘价8,850元/吨，日涨幅0.00%；多晶硅2605收盘价51,195元/吨，日涨幅0.00%。

宏观与行业新闻

• 中美、中俄高层会晤，强调经济合作与地缘政治问题。
• 美国1月ADP就业数据低于预期，显示劳动力市场疲软。
• 美国ISM制造业指数上升至2022年以来的最高水平。
• 印尼计划大幅削减2026年镍矿石产量，可能影响全球镍供应。
• 欧盟与美国拟合作开发关键矿产资源，可能影响全球供应链。
• 中国考虑将铜精矿纳入国家储备体系，以增强资源保障。
• 印尼恢复与伊朗的核谈判，市场情绪有所回暖。

总结

整体来看，2026年2月5日的商品市场以震荡为主，多数品种趋势强度为中性。黄金与白银在宏观情绪和市场供需之间波动，铜、锌、铅、锡、铝等金属因供应扰动或成本变化维持震荡走势。能源化工和工业原材料板块则受政策调整、市场情绪及全球供需影响，整体趋势偏弱或中性。市场参与者应关注宏观政策、地缘政治以及行业动态，以把握短期波动机会。