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菜粕期货周报总结

核心内容

当周（20251201-1205）菜粕价格整体偏弱下跌，受多种因素影响，包括国际油菜籽市场走低、中加贸易关系未改善以及国内需求疲软。短期来看，菜粕价格预计将继续震荡调整，后期需重点关注中国对美豆采购情况及中加贸易政策的变化。

主要观点

• 价格走势：菜粕期货价格整体震荡下行，主力合约rm2605收盘于2377点，较上周结算价下跌。
• 供需格局：供应端压力增大，加拿大油菜籽产量上调，同时中加贸易受限导致进口减少，供应紧张。
• 需求端疲软：水产饲料需求进入淡季，菜粕替代优势不明显，需求缺乏支撑。
• 市场情绪：期货市场交易活跃度上升，持仓和成交量均有明显增长，但价格仍承压下行。

关键信息

1. 期货市场表现

• 主力合约rm2605：

  • 周开盘：2450点
  • 最高价：2426点
  • 最低价：2374点
  • 周收盘：2377点
  • 涨跌一：-62点
  • 涨跌二：-47点
  • 持仓量：494,958手
  • 持仓变化：+133,239手
  • 成交量：951,698手
  • 成交额：228.284亿元

• 其他合约：

  • RM601、RM603、RM605、RM607等合约均呈现不同程度下跌。
  • 合约总持仓量为741,328手，总成交量为1,980,623手。

• 期权市场：

  • 菜粕期权当周成交量为724,689手，总持仓量为222,721手，持仓量增加3,242手。
  • 合约总行权量为573手。

2. 现货市场情况

• 现货价格：
  • 12月01日基准价为2455元/吨，12月05日降至2411.67元/吨，整体呈震荡下行趋势。
• 基差波动：
  • 基差波动较小，范围在30元/吨至40.33元/吨之间。
• 仓单情况：
  • 截至周五，总仓单为0张，与上周持平。

3. 影响因素分析

• 国际油菜籽市场：
  • 加拿大统计局上调油菜籽产量约100万吨，USDA也同步上调产量预期，全球供应宽松对菜粕形成压制。
  • 欧洲和马来西亚植物油市场走低，进一步影响菜粕价格。
• 国内需求：
  • 水产养殖需求进入淡季，需求端疲软。
  • 豆菜粕价差低位运行，抑制菜粕替代需求。
• 贸易政策：
  • 中加经贸关系未改善，加拿大菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，导致供应紧张。

4. 行情展望

• 短期趋势：
  • 菜粕价格预计继续震荡偏弱，需关注前期低点的支撑情况。
• 长期不确定性：
  • 中加贸易政策改善可能带来进口增加，对菜粕市场形成压力。
  • 水产养殖需求的季节性变化将对市场产生重要影响。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料及第三方数据，信息可能存在偏差，使用需谨慎。
• 期货市场风险较高，入市需谨慎，投资者应根据自身情况独立判断。