20180824-川财证券-川财研究每日晨报_中美160亿美元加征关税清单落地_8页_618kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要围绕中美贸易摩擦、医药生物行业动态、公司业绩分析及行业研究报告等方面展开，内容涵盖宏观政策变化、行业发展趋势、企业经营状况及投资建议等。

主要观点与关键信息

一、宏观策略：中美互征关税影响分析

• 关税政策落地：美国于2018年8月23日正式对中国约160亿美元商品加征25%关税，中国也对等规模商品采取了相同措施。
• 清单调整：双方清单均有所调整，美国剔除部分非敏感商品，聚焦半导体及电子产品；中国则剔除原油，主要针对工业用钢铁及汽车类商品。
• 贸易数据：1-7月中美贸易总值为2.29万亿元，同比增长5.2%；中国对美贸易顺差为1.04万亿元，同比增长6.4%。
• 潜在风险：随着关税政策逐步实施，中美贸易增速可能面临下滑压力，需关注后续政策变化及市场反应。

二、行业热点：医药生物行业动态

• 一致性评价影响：浙江省发文要求未通过一致性评价的药品暂停挂网，推动行业整合。
• 医药板块表现：医药板块走势强于大盘，医疗服务子行业表现最佳。
• 投资方向：
  1. 药品集采政策：全国药品集采政策有望月底推出，采购量可能因价格下降而快速增长，利好高壁垒原料药企业。
  2. 医疗服务领域：公立医院盈利能力及医生待遇可能下降，利好优质医疗服务企业。
  3. 医药分销企业：部分企业经营性现金流改善，估值合理的细分龙头企业值得关注，如上海医药、乐普医疗、九州通、国药股份等。

三、公司动态：贝肯能源与三安光电

贝肯能源（002828）

• 业绩表现：2018年中报显示，营业收入同比增长18.17%至2.42亿元，净利润同比增长12.19%至2030万元。
• 经营状况：经营活动现金流因市场拓展和项目前期费用增加而下降，管理费用和销售费用上升。
• 区域布局：公司已完成国内外市场布局，形成北疆和乌克兰两大根据地，四川页岩气市场和南疆、迪拜子公司有望年内贡献利润。
• 盈利预测：预计2018-2020年归属母公司净利润分别为0.88亿、1.32亿、1.63亿元，对应PE分别为37.0、24.6、19.9倍，维持“增持”评级。

三安光电（600703）

• 业绩表现：2018年上半年实现营收41.73亿元，同比增长2.62%；净利润18.53亿元，同比增长22.32%。
• 库存问题：公司库存水平较高，达到24.88亿元，占总资产比例9.25%，同比增长38.89%，拖累业绩。
• 技术进展：化合物半导体业务进展顺利，营收同比增长超1.5倍，主要应用于通讯、汽车雷达等领域。
• 未来展望：MiniLED/MicroLED等新兴产品将带来增量需求，5G时代将推动化合物半导体需求增长。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为115.06亿、148.84亿、188.90亿元，净利润分别为40.76亿、51.63亿、64.98亿元，对应PE分别为16、13、10倍，维持“增持”评级。

行业研究报告与政策动态

• 电信资费规范：工信部发布通知，规范电信资费营销行为，探索简化资费套餐模式。
• 少数民族医药发展：国家中医药管理局等13部门联合发布文件，推动少数民族医药在医疗、教育、科研等领域的全面发展。
• 燃料乙醇推广：国务院提出有序扩大车用乙醇汽油推广使用，助力新能源发展。
• 小微企业融资：政策层面出台多项措施缓解小微企业融资难问题。

风险提示

• 政策变动风险：政策可能超预期变动，影响市场走势。
• 经济下行风险：经济增速可能不及预期，对相关行业产生不利影响。
• 外部不确定性：可能面临黑天鹅事件，如国际局势突变、市场波动等。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。
• 免责声明：报告内容基于公开信息，不保证真实性与准确性；投资者应自行评估风险，不构成投资建议。

总结

本报告全面分析了中美贸易摩擦对双边贸易的影响、医药生物行业的政策与市场动态、贝肯能源与三安光电的经营表现及未来预期，并提供了相关的行业研究报告与投资建议。整体来看，中美互征关税可能对部分出口导向型行业带来短期压力，但长期仍需关注政策走向及市场调整。医药生物行业在集采、服务升级及新技术应用方面具有增长潜力，而贝肯能源与三安光电在各自领域均表现出较强的竞争力与成长性。