20230119-银河期货-黑色板块春节持仓策略_8页_860kb

黑色板块春节特色策略总结

核心内容概述

2023年兔年春节期间，黑色板块（钢材、铁矿、煤焦）的市场动态和策略建议主要围绕供需格局、政策调控、库存变化及市场预期展开。整体来看，黑色板块处于弱现实与强预期并存的阶段，但随着春节临近，市场对需求端的乐观预期有所减弱，建议投资者根据品种特性采取谨慎策略。

主要观点与关键信息

一、钢材

• 供需分析：

  • 螺纹钢和热卷产量均出现减产，库存累积，表需回落。
  • 247钢厂日均铁水产量环比微增，但电炉受节假日影响停产较多，建筑材产量下降明显。
  • 需求端仍维持弱势，供需双弱格局延续。
  • 政策方面，银保监会强调恢复和扩大消费，发改委指出铁矿石价格过高存在回调风险。

• 行情展望：

  • 钢材需求好转在淡季难以证伪，中期回调建议逢低做多。
  • 当前仍处于宏观利多背景，时间未到验证需求之时。

• 策略推荐：

  • 节前建议多单持仓过节。

二、铁矿

• 供需分析：

  • 铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑，但与去年相比，地产需求恢复预期较弱，强预期支撑力下降。
  • 供应端发运量不及预期，钢厂利润较好支撑铁水产量高位，但今年供应和需求均不及去年。
  • 政策调控前置，发改委、市场监管总局、证监会加强现货和期货市场监管。

• 行情展望：

  • 盘面估值偏高，政策调控和预期弱化将压制价格。
  • 节前价格高位回落风险较大，市场交易逻辑或转向现实。

• 策略推荐：

  • 节前建议轻仓持有空单。

三、煤焦

• 价格走势：

  • 焦炭产地维稳，港口价格走弱，焦煤价格基本稳定。
  • 焦炭落实两轮降价，累计跌幅约200-220元/吨，焦企利润被压缩，部分减产。

• 供给分析：

  • 焦煤供给端部分大矿产量恢复，但年关将至，煤矿停产放假影响产量。
  • 焦炭供给端受环保影响，开工率回落，部分焦企减产。
  • 策克口岸蒙煤通关量回升，预计2023年蒙煤进口量增加。

• 库存情况：

  • 焦煤库存：焦企原料煤库存增至合理水平，总库存上升。
  • 焦炭库存：钢厂焦炭库存继续增加，市场下行背景下积极发货。

• 市场逻辑：

  • 煤焦供需宽松格局逐步收窄，现货价格或维稳。
  • 盘面焦炭主力合约接近平水，短期或区间震荡。

• 策略推荐：

  • 节前建议空仓。
  • 单边、套利、期权均建议空仓。

总结

• 宏观背景：国内疫情、房地产、美联储政策三座大山均向好，宏观环境整体乐观。
• 产业逻辑：黑色板块整体呈现弱现实强预期的特征，但随着春节临近，市场对需求端的预期减弱。
• 策略建议：
  • 钢材：节前建议多单持仓过节。
  • 铁矿：节前建议轻仓持有空单。
  • 煤焦：节前建议空仓，避免风险。

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