20240828-国海证券-深高速-600548.SH-2024年半年报点评_大环保减值冲击业绩_深中通道开通带来增量_5页_240kb

深高速2024年半年报点评总结

国海证券发布报告，首次覆盖深高速，给予“增持”评级。报告分析了公司2024年上半年业绩表现及未来发展前景。

2024年上半年，深高速实现营业收入3757亿元，同比下降89.2%；归母净利润77.4亿元，同比下降167.2%；扣非归母净利润67.3亿元，同比下降163.3%。主要受收费公路业务收入下降及大环保板块资产减值133亿元的影响。其中，收费公路因益常项目出表及免费通行天数增加等因素，收入同比下降63.5%，剔除出表影响后仍下降15%；大环保减值7.6亿元，同比增加。

然而，随着外环三期及机荷改扩建项目的持续推进，公司优质公路资产不断补充。2024年6月30日，沿江二期与深中通道同步通车，对沿江高速、机荷高速车流量提升分别达15%和7%。尽管深中通道对其他路段有一定分流，整体运营表现积极。

展望未来，国海证券预计深高速2024-2026年营业收入及归母净利润虽增长放缓，但公司公路主业稳健，大环保业务潜力较大。投资风险包括路网竞争、收费政策变动、大环保业务进展不及预期等。

重点关注：

• 收费公路业绩受出表和政策影响，大环保减值拖累净利润。
• 深中通道及新项目开通引流，未来增长具潜力。
• 公司拟通过定增募集4900亿元，用于外环项目及偿债。

风险提示： 收费政策变化、大环保业务不确定性、改扩建进度滞后等风险。