宏观专题：唯一的海南，唯一的自贸港-20200606-华创证券-17页_966kb

海南自由贸易港建设总结

核心内容

海南自由贸易港是中国唯一的自贸港，其建设具有重要的战略意义。自2018年4月中央宣布支持海南建设自由贸易试验区以来，海南的战略定位不断调整，从经济特区到国际旅游岛，再到自由贸易港，每一次改革都为海南带来新的发展机遇。海南自贸港建设的目标是打造世界最高水平的开放形态，推动形成更高层次的改革开放新格局。

主要观点

• 海南是因改革而生、因改革而兴的地区，具有独特的区位优势和资源优势。
• 海南自贸港与现有自贸区相比，具有更高的开放程度，是“境内关外”。
• 海南不会发展转口贸易和加工制造，也不会成为炒房、博彩、避税天堂。
• 海南将重点发展旅游业、现代服务业和高新技术产业，建设“三区一中心”。

关键信息

一、海南为什么这么重要？

• 2018年4月，中央正式宣布支持海南建设自由贸易试验区和自由贸易港，标志着海南进入新的发展阶段。
• 历史机遇：
  • 1980年：海南被赋予准特区地位。
  • 1988年：海南建省办经济特区。
  • 2009年：海南建设国际旅游岛上升为国家战略。
  • 2018年至今：海南建设自由贸易试验区和自由贸易港。
• 2025年目标：初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的政策制度体系。
• 2035年愿景：自由贸易港制度体系和运作模式更加成熟，成为我国开放型经济新高地。

二、自贸港与自贸区的区别

• 自贸区：属于“境内关内”，主要目的是形成可复制、可推广的制度创新。
• 自贸港：属于“境内关外”，目标是建设世界最高水平的开放形态。
• 政策体系：
  • 自贸区：已有17个省级行政区获批。
  • 自贸港：海南可能是唯一的自贸港。

三、如何建设自贸港？

国际经验

• 借鉴香港、新加坡、迪拜的经验，重点包括“六个自由”+“三税原则”：
  • 六个自由：投资便利自由、服务贸易自由、货物进出自由、资金流动自由、人员往来自由、数据流动自由。
  • 三税原则：零关税、低税率、简税制。

海南定位

• 不发展领域：
  • 不以转口贸易和加工制造为重点。
  • 不成为炒房、博彩、避税天堂。
• 发展重心：
  • 旅游业、现代服务业、高新技术产业。
  • 建设国际旅游消费中心、国家生态文明试验区、全面深化改革开放试验区、国家重大战略服务保障区。

四、海南自贸港的制度红利

1. 个人所得税

• 海南政策：
  • 对在海南自由贸易港工作的高端人才和紧缺人才，其个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征。
  • 实行清单管理，具体操作细则尚未出台。
• 对比其他自贸区：
  • 上海、广东、福建主要对境外高端人才提供差额补贴。
  • 海南政策更具包容性，不限制“境外”身份。

2. 企业所得税

• 海南政策：
  • 对注册在海南并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%征收企业所得税。
  • 对旅游业、现代服务业、高新技术产业企业在2025年前新增境外直接投资所得，免征企业所得税。
• 对比其他自贸区：
  • 上海、福建、广东等自贸区也对特定行业实行15%企业所得税优惠，但海南在避免双重征税方面有更明确的表述。

3. 关税优惠

• 海南政策：
  • 实行“零关税”正面清单管理，包括交通工具、原辅料、居民消费商品等。
  • 离岛免税购物额度提升至每年每人10万元，扩大免税商品种类。
  • 对加工增值超过30%的货物，经“二线”进入内地免征进口关税。
• 对比保税区：
  • 保税区主要实行“一线放开，二线管住”制度，但海南政策更全面、更具自由度。

4. 产业开放

• 重点开放领域：
  • 医疗与教育：允许境外高水平大学、职业院校独立办学，设立国际学校；引进国外优质医疗资源，建设区域医疗中心。
  • 高新技术产业：发展物联网、人工智能、区块链等产业，建设国家区块链技术和产业创新发展基地。
  • 旅游业：发展国际邮轮母港、游艇产业试验区、博鳌乐城国际医疗旅游先行区等。

五、海南后续值得关注的进展

• 短期：
  • 人事变动：更多技术性官员调入海南，推动改革。
  • 配套细则：围绕“六个自由”+“三税原则”、产业政策等，出台更多具体操作细则。
• 中期：
  • 全岛封关运作准备评估：2023年可能是首次全面评估时间点。
• 长期：
  • 跨海通道建设：海南与内地人员、货物流动的提升，将带动经济进一步发展。

风险提示

• 自贸港建设进度可能不及预期，需关注政策落实与执行情况。

投资逻辑

• 海南自贸港政策红利显著，但建设过程复杂，需关注制度创新、人才引进、封关准备等关键环节。
• 资本市场将重点关注海南在个人所得税、企业所得税、关税优惠、产业开放等方面的政策力度与执行效果。
• 海南未来的发展将围绕三区一中心定位，推动旅游业、现代服务业、高新技术产业的高质量发展。

投资主题与报告亮点

• 报告系统梳理了海南的历史机遇与未来发展方向。
• 详细解读了自贸港与自贸区的区别。
• 深入分析了海南的制度红利和政策优势。
• 提出了海南未来值得关注的进展，包括人事变动、政策细则、封关准备、跨海通道建设等。

团队介绍

• 组长、首席分析师：张瑜（中国人民大学经济学硕士，曾任职于民生证券，2018年加入华创证券）
• 研究员：杨轶婷、陆银波、高拓、殷雯卿
• 机构销售通讯录：包含北京、广深、上海三地销售团队联系方式

免责声明

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