20181118-华创证券-_每周经济观察_2018年42期_海外如何展望中美高层对话_12页_1mb

中美高层对话与宏观经济观察总结（2018年42期）

一、中美高层对话展望

中美两国领导人计划于2018年11月底在阿根廷布宜诺斯艾利斯的G20峰会上会面，此前双方已通过电话沟通缓和贸易摩擦。尽管目前尚未达成实质性协议，但市场普遍认为，此次会晤可能为贸易关系带来一定改善信号。

海外主流媒体观点

• CBS：中美两国领导人会面可能有助于缓解紧张局势，但中国尚未同意美国的多数要求，贸易摩擦仍将持续。
• Bloomberg News：若中美会谈未能缓解贸易争端，美国可能在12月初对所有剩余中国进口商品加征关税。
• The Washington Post：分析人士对会谈能否带来根本性改变持怀疑态度，认为贸易分歧复杂，难以在短期内解决。
• CNN：对中美能否在短期内达成协议仍存疑。

美国政府与专家看法

• Peter Navarro（白宫高级贸易顾问）：强调美国需与中方达成协议，若未达成，部分关税将升至25%。
• Larry Kudlow（国家经济委员会主任）：认为会谈可能取得进展，但尚未确定，表示若达成协议，部分关税可能被撤回。
• 亨利·保尔森（前财政部长）：警告若中美不进行改革，可能形成经济“铁幕”，部分美国人士希望与中方“离婚”。
• 杰克·帕克（美中贸易全国委员会副总裁）：认为会谈为解决长期分歧提供机会，但问题复杂，难以一蹴而就。
• Isaac Boltansky（分析师）：认为中美分歧难以迅速解决，双方态度强硬。

海外投行观点

• UBS：虽然预期较低，但仍有积极惊喜的可能，此前特朗普对中国的强硬态度可能随时间软化。
• Goldman Sachs（GS）：若贸易紧张局势缓解，可能改善投资者情绪，推动风险资产和新兴市场货币走强。
• J.P. Morgan：关注特朗普是否愿意与中方达成协议，若达成，可能对全球和美国经济产生积极影响。

二、房地产市场动态

• 地产销售环比小幅回升：30大中城市商品房日均成交面积53.97万平方米，整体同比上升17.58%。
• 一线城市地产销售同比下降23.67%，二、三线城市分别上升23.2%和29.74%。
• 房价环比涨幅趋缓：70大中城市新建商品住宅价格整体环比上涨1%，同比涨幅扩大至9.7%。
• 一、二、三线城市同比涨幅分别为1.2%、8.7%和10.8%，均较前值加快。
• 土地成交面积下降：100大中城市土地成交面积同比下降34.85%，显示市场活跃度减弱。

三、工业与大宗商品市场

• 电力耗煤环比止跌回升：六大发电集团日均耗煤量环比上升4.84%，同比下降13.71%。
• 钢价持续下跌：钢价指数收于155.43，环比下降2.45%，跌幅扩大。
• 螺纹钢与粗钢价格分别环比下降1.41%和3.16%，国产铁矿石价格小幅下跌，进口铁矿石价格略有上升。
• 钢材库存变化：热卷和冷轧库存降幅收窄，线材库存开始回升，中板和螺纹钢去库速度加快。
• 高炉开工率回升：表明采暖季环保限产政策有所放松。

四、农产品价格走势

• 菜价跌幅扩大：农产品批发价格200指数环比下降0.77%，菜篮子产品批发价格200指数环比下降0.92%。
• 猪价微升：猪肉价格环比下降0.83%，蔬菜价格环比下降1.7%，猪瘟疫情进一步扩散。
• 猪周期可能提前开启：预计2019年猪肉价格将进入上升区间。
• 暖冬影响蔬菜供应：蔬菜价格预计继续弱势，但跌幅可能收窄。

五、货币政策与市场利率

• 央行公开市场操作：上周实现零投放、零回笼，市场流动性偏紧。
• 隔夜市场利率上行：R001收于2.3817%，环比上行30.90bp；R007收于2.6203%，环比上行10.38bp。
• 国债收益率下行：1年期、5年期和10年期国债收益率分别下行15.06bp、14.4bp和12.48bp。
• 政策聚焦民企融资：多部门出台措施缓解民企融资难、融资贵问题。

六、汇率与金融市场

• 美元指数走弱：收于96.4179，环比下降0.51%。
• 人民币汇率分化：离岸人民币升值，美元兑离岸人民币汇率收于6.9330，环比下行114bp；在岸人民币贬值，美元兑人民币即期汇率收于6.9474，环比上行34bp。
• 英镑走强压制美元：受英国脱欧进展影响，英镑兑美元大幅上涨，美元走弱。
• 银行结售汇逆差收窄：10月银行结售汇逆差收窄至29亿美元，较9月大幅改善。

七、团队与联系方式

宏观组团队介绍

• 副所长、研究主管：牛播坤
  华中科技大学经济学博士，曾任职于保监会政策研究室。
• 宏观经济研究主管：张瑜
  中国人民大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 高级研究员：齐雯
  牛津大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 研究员：王丹、杨轶婷
  均为南开大学、香港大学经济学硕士，2017年及2018年加入研究所。

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿
• 广深机构销售部：张娟、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、杨英伟、何逸云、张敏敏
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、汪子阳、柯任、蒋瑜

八、投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%。

九、免责声明与分析师声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价。
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