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中美高层会晤举行，国内棉市仍处波动期

核心内容概述

本周报聚焦于2021年3月国内棉花市场动态，分析了国内棉花供应、价格走势及国际棉花市场的影响。尽管中美高层会晤带来一定市场关注，但国内棉市仍处于波动期，受货币政策、供需关系及外棉基差等因素影响，市场情绪复杂，操作建议以谨慎为主。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 郑棉期货走势：受中美双边会晤局势紧张影响，郑棉主力合约CF2105周内继续下跌，收盘价为15260元/吨，较上周下跌610元/吨。
• 交投区间：周内交投区间为15205--15875元/吨。
• 仓单库存：截至3月19日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为21233张，折合84.9万吨棉花。
• 现货价格：新疆地区棉花现货价格为15900元/吨，处于近五年较高水平。

二、短期国内市场走势

• 市场冷静：2月下旬以来，棉价快速冲高回落，市场节奏放缓。
• 货币政策影响：未来棉花行情很大程度取决于货币政策，2020年5月后中国货币政策边际收紧，但不会“急转弯”。
• 外棉价格：3月19日，进口棉报价大幅下跌，国际棉花价格指数（SM）和（M）分别下跌0.99美分/磅和1.03美分/磅，折一般贸易港口提货价分别为15043元/吨和14692元/吨。

三、国内棉花供应分析

• 新棉销售：截至3月19日，全国累计销售皮棉474.0万吨，同比增加139.7万吨，较过去四年均值增加121.0万吨。
• 新疆棉轮入：第十六周新疆棉轮入竞买最高限价为16387元/吨，较上一周下跌435元/吨。内外棉价差为1519元/吨，不符合轮入交易规定。
• 棉副产品行情：
  • 棉籽：价格先扬后抑，整体仍有小涨，供应紧张支撑其行情。
  • 棉油：四周连涨，但受下游需求影响，下半周出现波动，高位震荡调整。
  • 棉粕：受豆粕下跌影响，棉粕继续回落，出货量受限。
  • 棉短绒：因原料不足及下游需求不理想，高位运行状态暂难改变。

四、国际棉花市场动态

• 美棉出口：2020/21年度美国陆地棉净签约量为9.93万吨，主要买家为越南、中国、巴基斯坦等。
• 巴西棉花：2020/21年度巴西棉花产量预计下降17%，因植棉面积减少及单产下降。
• 外棉基差：近期外棉基差出现松动，巴西棉、印度棉基差相对坚挺，美棉竞争力不足。

五、国内棉花供需与库存

• 国内产需缺口扩大：2020/21年度国内棉花产量595万吨，消费量777.58万吨，产需缺口182.58万吨，较上年度扩大19.21万吨。
• 库存消费比：库存消费比为79%，较上年下降4个百分点。
• 纺织企业订单：金三银四纺织销售旺季，山东、江苏等地纱线企业订单普遍较好，部分厂家排单至4-5月份。

六、操作建议

• 市场多空分歧：当前多空分歧较大，16000元/吨可能成为多空分水岭。
• 操作策略：建议在16000元/吨下方减持多单或观望，待价格稳定在16000元/吨上方后，可重新入场。
• 进口配额：部分纺企呼吁增发2021年滑准关税棉花进口配额，以补充原料。

总结

本周报指出，国内棉花市场在经历短期波动后趋于冷静，但未来走势仍受货币政策影响较大。国际棉花市场方面，美棉出口量增长，但基差松动，巴西棉、印度棉表现相对坚挺。国内棉花产量稳中有升，但消费量增长更快，导致产需缺口扩大。国内棉价维持高位，棉副产品行情涨跌不一，棉籽资源紧张支撑其价格。短期需关注中美高层会晤进展及货币政策动向，操作上建议谨慎对待16000元/吨关口，进口配额问题也引发纺企关注。