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格林大华期货铜早报总结（20220628）

核心内容概述

本报告对铜市场进行了综合分析，重点围绕供需关系、价格走势及市场情绪等方面展开。整体来看，铜价在阶段性利空释放后有所反弹，市场情绪略有缓和，但整体仍偏弱。报告指出，短期内铜价可能呈现区间震荡走势，主要受通胀预期和低库存支撑。

主要观点

• 市场情绪：阶段性利空释放后，市场情绪有所缓解，沪铜偏强调整，伦铜偏弱。
• 供需分析：
  • 供给端：CODELCO罢工结束，铜矿供给恢复预期增强，但冶炼厂需求仍低迷，TC加工费承压下行。
  • 库存变化：国内电解铜社会库存周减少1.25万吨至9.22万吨，保税区库存周增加2.1万吨至25.5万吨，整体库存处于中性水平。
  • 进口预期：进口货源或增加，对国内市场形成一定支撑。
• 价格走势：后市呈现“内强外弱”格局，铜价可能在短期内维持震荡态势。

关键信息

利多因素

• LME库存下降：6月24日，LME铜库存减少700吨至113475吨，显示市场供应紧张。
• 通胀预期回落：美国消费者更长期通胀预期回落，可能降低美联储加息的紧迫性。
• 产量目标稳定：智利国家铜业公司（Codelco）表示将维持今年170万吨的产量目标，对未来铜价持乐观态度。

利空因素

• 精废差收窄：精废差持续收窄，显示消费端疲软。
• GDP预期下调：IMF大幅下调美国2022年GDP增长预期至2.9%，低于此前的3.7%。
• 铜价波动：美国商品期货交易委员会数据显示，COMEX铜期货投机性净空头头寸增加，显示市场看空情绪。
• 政策与地缘风险：美国将禁止从俄罗斯进口新黄金，G7探索对俄天然气价格实施上限，可能影响能源价格及通胀预期。

操作建议

• 交易策略：建议以区间单边空单为主。
• 支撑与压力位：
  • 沪铜：支撑位60000元/吨，第一压力位66000元/吨。
  • 伦铜：区间为8100美元/吨-8900美元/吨。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：美联储加息预期可能影响铜价走势。
• 国际关系变化：如俄乌冲突、贸易政策调整等可能对铜价产生冲击。
• 疫情趋势逆转：若疫情反弹，可能影响全球经济和铜需求。
• 全球经济衰退风险：若经济出现衰退，铜消费可能进一步承压。

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研究员信息

• 研究员：王华
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