20240227-国投证券-长城汽车-601633.SH-坦克700Hi4-T上市_打造豪华硬派越野SUV_5页_841kb

长城汽车（601633.SH）报告摘要

产品上市信息

• 坦克700Hi4-T全面上市，提供极致版、极境版及限定版，售价428万、468万及70万元。
• 定位：高级硬派越野SUV，车身长超5米，轴距超过3米。
• 性能亮点：搭载3.0T V6发动机、P2电机及9速自动变速器，百公里加速达5秒级，最大扭矩800N·m，配备差速锁及多种越野模式。

对比分析与优势

• 与燃油越野对比：新能源越野具备空间宽敞、越野功能强、油耗低等优势，配置和价格均具竞争力。
• 对比路虎卫士：在加速、辅助驾驶、安全配置及价格方面具有显著优势，智能系统更先进，标配前后差速锁。

销量预测与市场策略

• 目标销量：预计“稳态月销量”可达3000台水平。
• 市场布局：已覆盖20-50万价格带车型，包括未来新车型如枭龙Max、蓝山高阶智驾版计划上市，支持在主流市场的突破。
• 出口策略：2023年出口超30万台，以俄罗斯为重点，新车在巴西工厂投产推进本地化生产，预计2024年在俄罗斯市场销量将继续增长。

投资建议

• 目标价：维持“买入”评级，目标价413元/股，基于2024年新能源业务增长潜力。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为701亿、1404亿、1953亿元，对应当前估值具提升空间。

风险提示

• 新产品进展或销量低于预期、行业价格战持续、出口业务面临地缘政治或经济环境风险。