影视动漫行业快评：2017年票房点评及2018年票房前瞻，回归影片质量，18年15%2增速可期-20180105-华创证券-21页-1mb

影视动漫行业2017年票房点评及2018年票房前瞻总结

核心内容

2017年电影市场呈现稳步增长态势，全年票房达559.11亿元，同比增长13.45%；观影人次达16.2亿，同比增长18.08%。2018年票房预测为642亿元（含服务费），不含服务费票房预计达602亿元，增速约为15%。整体来看，电影市场正逐步回归影片质量，同时国产片与进口片的竞争更加激烈。

主要观点

1. 2018年票房预测

   • 不含服务费票房预计为602亿元，增速达15%。
   • 两种测算方法得出的预测分别为607亿（银幕数×单银幕产出）和598亿（观影人次×平均票价），取平均值为602亿。

2. 2017年市场表现

   • 票房和观影人次增速回升，但影院及银幕增速放缓，影院继续下沉至三四线城市。
   • 2017年进口片票房占比创新高，达46.01%，好莱坞续作仍是票房主力，但国产片也取得显著成绩。
   • 《战狼2》成为票房冠军，贡献56.83亿元，占全年票房10.16%，带动国产片口碑和票房双提升。

3. 电影数量与质量

   • 国产电影数量逐年增长，过亿影片数量与进口片逐渐持平，显示国产电影市场竞争力增强。
   • 多类型影片表现突出，动作电影尤为受欢迎，纪录片和艺术电影也取得突破。

4. 院线行业

   • 院线行业集中度小幅提升，万达院线保持龙头地位。
   • 院线公司积极扩张，新建影院数量与2017年相近，下沉市场持续释放潜力。

关键信息

• 票房预测：2018年票房预测为642亿元（含服务费），不含服务费为602亿元，增速15%。
• 观影人次：2017年观影人次达16.2亿，同比增长18.08%。
• 进口片占比：2017年进口片票房占比46.01%，创近5年新高。
• 国产片表现：《战狼2》以56.83亿票房成为华语影史票房冠军，国产片整体票房增长，但占比略有下降。
• 银幕与影院下沉：2017年银幕数达50776块，增速23.3%，三四线城市票房占比提升至39.82%。
• 院线集中度：2017年CR3提升至29.60%，CR5提升至44.22%，CR10提升至67.62%。

推荐标的

• 内容公司：光线传媒、北京文化、中国电影、华谊兄弟均被推荐，幸福蓝海未被推荐。
• 院线公司：上海电影、横店影视、金逸影视值得关注。

风险提示

• 电影市场增速不及预期
• 政策监管风险

行业评级

• 推荐

数据来源

• 艺恩电影智库
• 广电总局
• 公司公告
• 猫眼、豆瓣电影

2017年票房TOP10影片

1. 战狼2 - 票房56.83亿，占比10.16%
2. 速度与激情8 - 票房26.71亿，占比4.78%
3. 羞羞的铁拳 - 票房22.13亿，占比3.96%
4. 功夫瑜伽 - 票房17.53亿，占比3.13%
5. 西游伏妖篇 - 票房16.56亿，占比2.96%
6. 变形金刚5:最后的骑士 - 票房15.51亿，占比2.77%
7. 摔跤吧!爸爸 - 票房12.99亿，占比2.33%
8. 加勒比海盗5:死无对证 - 票房11.8亿，占比2.11%
9. 金刚:骷髅岛 - 票房11.61亿，占比2.08%
10. 寻梦环游记 - 票房11.51亿，占比2.06%

2018年贺岁档及全年电影布局

• 光线传媒：贺岁档有5部影片，包括《捉妖记2》《熊出没·变形记》等。
• 北京文化：贺岁档有3部影片，包括《流浪地球》《中国药神》等。
• 中国电影：贺岁档有4部影片，包括《无问西东》《谜巢》等。
• 华谊兄弟：贺岁档有《芳华》《前任攻略3》等，2018年还有《狄仁杰3》等大片。

院线公司扩张计划

• 中国电影：计划新建影院，2018年有4部影片上映。
• 上海电影：计划新建影院，已建成部分影院。
• 幸福蓝海：计划在全国29个城市新建影城34家。
• 横店影视：计划在2016-2019年内新建影城210家。
• 金逸影视：计划新建影院，目标在2018年底实现自有全资影院规模达150-160家。

结论

2018年电影市场有望保持15%的增速，得益于国产电影质量提升和进口片新政的可能出台。推荐关注内容公司和院线公司，尤其是那些在贺岁档和全年有优质影片布局的公司。