20230317-华安期货-有色金属周报_沪铜_价格脱离基本面_关注海外风险事件_10页_968kb

华安期货投研 | 有色金属周报总结

核心内容

本周有色金属市场受海外银行流动性危机事件影响，沪铜价格出现显著波动，23Q4合约最低触及66160元/吨，脱离之前的震荡区间。尽管短期价格受宏观风险事件压制，但基本面仍保持韧性，下游铜杆企业出货速度加快，周度开工率环比大幅回升7.35%至69.45%。全国主流地区铜库存环比下降4.26万吨至24.30万吨，库存拐点已出现，预计下周库存将继续下降。

主要观点

• 沪铜价格波动：受海外银行流动性危机影响，沪铜价格短期承压，但基本面支撑明显。
• 库存趋势：库存加速去库，显示消费复苏预期增强，库存拐点已出现。
• 开工率提升：精铜杆企业开工率环比大幅回升，反映下游需求回暖。
• 进口利润变化：铜进口亏损持续收窄，关注短期进口货源流入情况。
• 市场预期：市场对3月消费旺季保持乐观，预计铜价仍有支撑。

关键信息

期货市场数据

现货市场数据

供应数据解读

• 铜矿现货粗炼费TC：最新报价75.8美元/吨，显示铜精矿库存充裕。
• 铜精矿港口库存：持续走低，反映炼厂原料供应充足。
• 电解铜进口利润：持续收窄，进口货源流入情况值得关注。

需求数据解读

• 精铜杆企业开工率：69.45%，环比大幅回升7.35%，整体趋势向好。
• 铜棒企业开工率：环比上涨30.88%，产量恢复至去年10月水平。
• 再生铜杆企业去库：周内价格有所下降，市场对3月消费旺季需求保持乐观。

库存数据解读

• 电解铜社会库存：3月16日为24.30万吨，环比下降4.26万吨，出现加速去库现象。
• 上海库存：14.56万吨，环比下降2.17万吨。
• 保税区库存：持续下降，显示市场对铜的需求增强。

基差与价差

• 上海市场基差：170元/吨，预计升水局面将维持。
• 沪铜月差：180元/吨，显示近月合约相对远月合约升水。
• 铜锌比：3.01，反映铜相对于锌的强势。

投资策略建议

• 短期策略：沪铜价格短期仍受宏观风险事件影响，若流动性危机持续，有进一步下跌可能。
• 操作建议：建议暂时观望，投资者可考虑买入虚值看跌期权以对冲风险。

作者信息

• 作者1：鲍峰
  从业资格证号：F3037342
  咨询从业资格：Z0014770

• 作者2：曾真
  从业资格证号：F03089009
  联系电话：0551-62839067

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

• 网址：www.haqh.com
• 邮箱：tzzx@haqh.com
• 电话：0551-62839067
• 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层