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【冠通研究】连粕震荡反弹分析

**制作日期：**2024年7月5日
**核心观点：**美豆产量下调提供了底部支撑，拉尼娜天气预期提振市场反弹，连粕短期需以底部震荡思路操作，逢低适量布多。

美豆基本面变化

1. 美国农业部下调2023/2024年度巴西大豆产量预估至15.3亿吨，低于机构预测；
2. 同时下调美国大豆压榨量，导致库存上调至34亿蒲式耳；
3. 拉尼娜天气或影响美豆优良率，短期存在反弹预期。

南美出口动态

1. 巴西与阿根廷6月大豆出口量创历史新高，7月预计出口大豆约950万吨；
2. 我国7月大豆进口量预计1100万吨，8月继续保持800万吨，供应仍宽裕。

国内市场现状

1. 大豆到港压力依然较大，港口库存和油厂库存均处于高位；
2. 油厂出货承压，但基差合同增加缓解部分压力；
3. 豆粕期货主力合约较弱，现货基差保持稳定。

后市展望

短期： 震荡偏弱，需等待拉尼娜利好；
中期： 巴西产量修复预期较强，震荡为主；
操作建议： 短线观望，逢低适量布多。

**免责声明：**投资有风险，入市需谨慎，具体操作请阅读报告最后一页。
数据来源：博易大师、中储粮网、国家粮油信息中心等。