20230529-国开证券-A股2022年报以及2023一季报总结_整体业绩仍待修复_价值风格有所改善_20页_1mb

总体情况

A股2022年报及2023一季报显示，整体营收保持增长但增速放缓，近5年营收和归母净利润同比增速从2021Q1高点回落，扣除金融和两油后归母净利润连续4个报告期负增长。上市公司亏损数量和占比上升，整体盈利能力减弱，2023年一季报业绩分化风险加大。

不同风格分析

大盘成长风格业绩显著下滑，受经济压力影响明显。大盘价值风格经营业绩稳定恢复，二级市场表现优于成长风格。2023年，价值风格领先，推动央企考核优化，有望提升ROE和估值回归。

行业分析

行业业绩分化明显：上游周期性行业如煤炭、有色金属受大宗商品价格下行影响，业绩下滑；传统行业ROE下行，TMT板块表现波动。防御性行业如农林牧渔、医药生物中长期修复空间大，看好电力设备、环保等。关注CPI/PPI趋势，上游估值修复机会存在。

总结与展望

报告总结A股业绩承压于整体经济慢复苏，业绩分化持续。预测大盘价值风格继续受益于国企改革，行业关注估值修复和风险如经济超预期波动。