20260412-太平洋-安克创新-300866.SZ-安克创新_2025Q4扣非利润快增_欧洲市场规模延续高增态势_5页_635kb

安克创新（300866）总结

核心内容概述

安克创新（300866）在2025年实现总营收305.14亿元，同比增长23.49%；归母净利润25.45亿元，同比增长20.37%；扣非归母净利润21.79亿元，同比增长15.44%。公司业绩表现稳健，尤其在欧洲市场保持高增长态势，成为其全球扩张的重要引擎。分析师孟昕和赵梦菲对安克创新未来发展前景持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 2025年全年业绩：公司全年营收和净利润均实现双位数增长，其中扣非净利润增长较为稳定，显示主营业务盈利能力较强。
• 2025Q4业绩：Q4营收94.95亿元，同比增长14.93%；归母净利润6.12亿元，同比下降4.75%，但扣非净利润6.97亿元，同比增长19.06%。Q4毛利率提升至45.92%，同比增加3.45个百分点，反映产品与渠道结构优化。
• 盈利能力：尽管净利率小幅下滑，但公司整体盈利能力稳步提升，ROE和ROA均呈现增长趋势，ROIC也持续改善，显示经营效率增强。

产品与市场结构

• 产品分类：2025年公司充电储能类产品收入154.02亿元，同比增长21.59%；智能创新类产品收入82.71亿元，同比增长30.53%；智能影音类产品收入68.33亿元，同比增长20.05%。其中，智能创新类产品增速领先。
• 收入占比：充电储能类产品占总营收比重达50.47%，为核心品类，基本盘稳固。
• 市场分布：2025年境外收入294.83亿元，同比增长23.75%；境内收入10.32亿元，同比增长16.57%。欧洲市场收入达81.51亿元，同比增长43.48%，成为主要增长动力。

渠道表现

• 线上与线下渠道：线上渠道收入214.27亿元，同比增长21.74%；线下渠道收入90.87亿元，同比增长27.81%。线下渠道增速略快于线上，显示全渠道战略成效显著。
• 官网表现：官网收入31.35亿元，同比增长25.21%，显示独立站渠道表现优异。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股本：5.36亿股 / 3.08亿股
• 总市值/流通市值：624.63亿元 / 358.27亿元
• 12个月内最高/最低价：149.5元 / 76.27元

投资建议

• 未来三年盈利预测：
  • 2026E：归母净利润32.75亿元，对应EPS 6.11元，PE 19.08倍
  • 2027E：归母净利润40.45亿元，对应EPS 7.54元，PE 15.44倍
  • 2028E：归母净利润46.56亿元，对应EPS 8.68元，PE 13.42倍
• 行业前景：海外需求恢复、快充产品普及、露营经济兴起、家用光伏与储能需求增长、智能硬件技术发展，为公司带来广阔市场空间。

风险提示

• 汇率波动
• 全球经济环境变化
• 消费电子行业变化
• 市场竞争加剧

财务预测指标

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

公司背景与联系方式

• 公司名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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