20240630-广州期货-一周集萃-沪铜_短期驱动有限_铜价维持震荡_28页_2mb

报告分析总结

铜价最新分析

价格走势
本周铜价震荡偏弱运行，主力合约 CU2408 收于78370元/吨，录得11.9%的周跌幅，波动区间为77420-79180元/吨。

逻辑观点
本周铜价表现抗跌但反弹受抑，下方支撑区间明显。主要逻辑因素包括：

1. 宏观面
   • 海外：美国5月核心PCE降幅略高于预期，再次引发市场对美联储9月降息的预期；国内制造业PMI处于荣枯线下方，经济情绪偏悲观，但市场对政策发力带来的三季度经济改善存有期待。
   • 基本面：国内再生铜原料供应充足，但精废价差收窄引发紧张情绪，TC指标处于历史低值限制跌势，国内库存开始去化；国内冶炼端产量处于高位，进口铜精矿长单价格坚挺，产量维持高位预期。

行情展望
预计短期内铜价维持震荡格局，重点关注区间77-81万元/吨，需警惕非农数据超预期等宏观扰动。

风险提示

• 美联储降息预期变化
• 美国非农就业数据超预期
• 库存去化放缓等基本面风险

免责声明
期市有风险，入市需谨慎，请参阅报告倒数第三页完整声明。

分析师观点

总结要点提示
当前铜市震荡主因在于宏观与基本面的博弈：宏观预期边际改善，政策预期博弈，但基本面供需改善进程不及宏观预期，短期驱动有限。建议投资者关注：

• 7月国内政策落地效果与外需变化
• LME库存及国内供需差分化情况
• 美元指数与实际利率走势