20240401-建信期货-铝月报_宏观预期提振_谨慎看待上方空间_13页_10mb

铝月报分析总结

宏观预期

美联储三月议息会议后，市场预期2024年六月首次降息，降息预期提振有色金属行情，铝价触及2022年7月以来高点。但美国通胀压力未完全缓解，若后续通胀超预期，降息逻辑可能逆转，影响宏观定价基准。2024年铝市将关注中美库存周期变化，预计二季度末进入补库共振，支撑需求。

供应端

云南减产复产逐步落地，五月初起全面复产，内蒙古华云三期项目投产。电解铝供应边际增长确定性增加，但市场未充分反应需警惕。氧化铝现货价格下行，成本支撑减弱，但进口窗口关闭。

需求端

一季度需求略超预期，新能源汽车和光伏领域需求强劲，绿色经济拉动持续。地产下行影响有限，铝终端需求拖累不显著。

库存情况

铝锭库存去库支撑价格，累库时间略超预期但绝对低位仍提供支撑。巩义和上海地区去库表现亮眼，但铝棒库存逆势累积，需关注供需平衡。

行情展望

当前铝价受宏观利多支撑偏强，但供应链矛盾不突出。建议保持震荡思路，追多风险较高， prefer回调做多，沪铝运行区间参考19000-20500元/吨。