20240507-建信期货-铝月报_宏观预期提振_谨慎看待上方空间_13页_4mb

铝市场月度分析总结

报告发布：2024年5月7日
研究团队：建信期货有色金属研究

本月铝价大幅上涨，主要受宏观利多情绪推动，跟随贵金属和铜价走强。但考虑到铝本身金融属性较弱，且当前期涨幅较大，报告指出需警惕宏观反复对铝价的不利影响。

主要观点

1. 供需分析

   • 供应端：随着云南复产推进及电解铝新增产能投产，供给端边际增长确定性增强。
   • 需求端：地产行业持续疲软，而新能源汽车和光伏领域虽有韧性但整体增量有限。
   • 库存变化：铝锭库存开始去化，但幅度有限，基本面支撑尚不稳固。

2. 宏观展望
   报告认为，随着美国制造业库存可能在二季度末进入补库周期，铝价有望获得需求支撑。同时建议投资者关注回调机会，短期可考虑“回调做多”。

行情回顾

• 价格表现：沪铝主力合约最高触及21345元/吨，四月份整体涨幅超4%，但仍需警惕高位震荡风险。
• 宏观经济背景：美联储降息预期弱化与再通胀交易逻辑主导市场，叠加地缘冲突催化，大宗商品整体上涨。

关键数据提醒

• 供应侧：云南复产持续推进，电解铝产量预计持续增长。
• 需求侧：地产数据疲软，新能源汽车虽然增长但面临旺季结束后的瓶颈期。

展望与建议

建议投资者在等待财政刺激实际落地前，谨慎对待铝价的上涨空间，关注回调后的配置机会。中美库存共振周期尚未成型，短期内供求面主导力量仍待观察。

声明

本报告仅供参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。