20250706-华泰期货-化工半年报_低库存下PX格局较好_PTA面临累库压力_54页_2mb
报告摘要
- 报告为华泰期货研究院化工组2025年7月6日发布的聚酯产业链半年报。
- 核心观点：
- PX市场：低库存格局维持，供需相对偏紧，加工费有支撑。预计下半年出现装置集中检修仍将延续，PX加工费维持在较高水平。
- PTA市场：面临新增产能压力，预计下半年将由去库转为累库，加工费维持低位震荡。供需格局转弱。
- MEG市场：三季度进口量明显增长，港口库存回升至中性水平，预计价格在4000-4700元/吨区间震荡。
- 下游终端：需求存在不确定性，需关注政策变化和实际供应弹性。
- 策略建议：
- 逢高做空PTA-PX价差
- 逢低做阔PX-原油价差
- 风险提示：
- 新增产能兑现、期货价格波动、政策变化、地缘政治风险
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