20250602-华泰期货-PX_PTA_PF_PR月报_6月PTA延续去库_关注成本端支撑_28页_2mb

PX和PTA市场回顾

• PX价格先大幅上涨后小幅回撤，加工费回升。月初下游补库和聚酯负荷超预期上涨支撑市场，PX装置意外损失加剧行情；随后中美关税互降提供宏观利好，成本端和需求端走强，PX价格反弹至280美元/吨。下半月宏观情绪回落和聚酯减产负反馈导致价格回落。
• 基差方面，PTA去库幅度大，加主流供应商减合约，现货基差震荡上涨；PX基差震荡，供应商挺价风险。
• 供应：6月下PX装置重启，供应增加，预计6月供应平衡，7月可能再度去库。

PTA基本面分析

• PTA价格和基差同期收涨后回落，PTA库存延续去库，但去库幅度缩窄，预计6月去库保持在30-40万吨水平。
• 新产能计划：盛虹虹港3#预计6月上投产，三房巷预计7-8月投产。
• 检修方面，6月检修量级小于5月，但负荷低位。

PF（短纤）情况

• 价格跟随成本波动，加工费压缩严重。上半月中美关税修复需求部分，但涨幅弱于原料；下半月需求回落，供应压力增大，利润亏损。
• 负荷先升后降，部分工厂有减产意愿。

PR（瓶片）情况

• 市场价格先涨后跌，由于供应高位增加和需求疲软，加工费压缩至300元以下。负荷继续抬升，库存压力大。

其他市场方面

• 汽油裂解价差季节性修复，但新能源替代限制涨幅。
• 芳烃调油需求不蓬勃，PX工厂重采MX。
• 未来预期：PX供应增加可能加剧供应过剩；聚酯需求谨慎，需关注关税变动和库存情况。

整体策略与风险

• 单边中性，需关注成本端支撑和聚酯负反馈。
• 风险包括：装置检修不确定、关税政策变化、新能源替代加速。