20250302-华泰期货-PX_PTA_PF_PR月报_3月集中检修_PTA预计大幅去库_28页_1mb

PX方面，亚洲PX开工率高位运行，基本面一般。年后美国汽油裂解价差季节性回升，海外调油旺季启动，预计3月中国PX集中检修将提振PXN，但交割压制内盘价格。PX供应充足，检修扩大可能利好，但需关注成本端。

PTA方面，社会库存较高，检修增多，预计3-4月大幅去库，加工费二次反弹。下游需求恢复缓慢，聚酯负荷上行但受瓶片拖累，关税影响订单复苏。

PF方面，下游需求疲软，短纤产销平淡，加工费压缩，跟随成本端波动。排除需求回暖。

PR方面，瓶片库存高企，利润修复预期增强，加工费小幅回升，关注检修重启。春季负荷不升反降，出口影响加工费。

市场回顾：2月油价震荡回落，PX/PTA价格前期上涨后下跌，受原油制裁和终端负反馈拖累。2025年PX检修集中在二季度，PTA去库压力大，需求预期分化。

风险：原油和汽油价格大幅波动，政策不确定性。