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数据资产ABS助力金融“五篇大文章”路径探索总结

核心内容概述

数据资产证券化（ABS）作为数字金融的重要实践，正逐步成为激活数据要素价值、服务实体经济转型的关键工具。2025年被视为数据资产ABS的“元年”，标志着该产品从试点探索进入规模化发行阶段，成为推动科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”落地的重要载体。

主要观点与关键信息

1. 市场现状与政策背景

• 数字经济蓬勃发展：截至2025年底，我国数字经济核心产业企业达428.7万家，数据资产积累丰富，为数据资产证券化奠定产业基础。
• 市场主体特征：科技型企业、中小企业等“轻资产”企业因缺乏传统抵押物，面临融资难、融资贵问题。
• 政策支持：国家持续出台政策推动数据要素市场化配置，包括《数据资产评估指导意见》《企业数据资源相关会计处理暂行规定》等，明确了数据资产的资产属性与合规路径。

2. 数据资产ABS的定义与发展现状

• 定义：以数据资产为核心标的，通过资产证券化运作模式，将数据资产未来现金流或其价值作为基础，设计发行证券产品的金融创新行为。
• 贴标标准：
  • 直接命名：数据资产占比不低于70%（现金流、基础资产、募集资金三维度之一）；
  • 贴标：数据资产占比不低于50%（三维度之一）。
• 发行情况：
  • 2025年发行10单，金额41.8亿元；
  • 2026年上半年发行27单，金额189.42亿元；
  • 地区覆盖从江苏扩展至河南、山东、甘肃等；
  • 增信方式以地方融资担保公司为主，部分项目由2~3家机构联合提供。

3. 数据资产ABS的主流模式

• 质押模式：
  • 数据资产作为增信手段，如“平安-如皋第1期资产支持专项计划（数据资产）”。
  • 核心逻辑为“数据确权+质押担保”，通过数据资产的合法登记与价值评估，实现资产池的信用增强。
• 赋能模式：
  • 数据资产用于风控与资产筛选，如“国海证券-通盛租赁第14期普惠资产支持专项计划（数据资产赋能）”。
  • 核心逻辑为“数据应用+资产服务”，通过数据资产服务机构对业务数据进行分析，提升资产池信用水平。

4. 数据资产ABS发展面临的问题与挑战

• 评估体系不统一：传统评估方法（成本法、市场法、收益法）难以直接应用于数据资产，缺乏统一的评估标准与可落地的方法论。
• 登记标准区域差异：不同地区数据资产登记流程、权属证明效力不一，影响跨区域流通与证券化。
• 现金流依赖运营主体：数据资产的价值实现高度依赖运营主体的技术能力与市场资源，难以实现破产隔离。
• 缺乏独立现金流：多数数据资产未形成独立业务板块与收入来源，现金流与企业主营业务紧密绑定。

5. 未来发展方向展望

• 推动数据资产成为独立底层资产：
  • 完善收益法评估模型，积累交易案例；
  • 明确数据资产法律属性，设计适配的交易结构；
  • 推进区块链技术应用，实现确权、存证、智能分配。
• 完善行业生态与统一监管标准：
  • 构建全国统一的数据资产登记、确权、交易、监管标准体系；
  • 打通“确权—评估—交易—证券化—监管”完整链条。
• 实现产品与发行主体多元化发展：
  • 丰富产品类型（短期、中期、长期，高、中、低风险）；
  • 扩展发行主体至中小科技企业、传统行业数字化转型企业等。
• 严控隐性债务风险：
  • 要求底层资产不涉及隐性债务，通过335指标核查、资产分散度达标等方式压实资产质量；
  • 交易所窗口指导收紧，防止数据资产证券化异化为城投类融资工具。

结论

数据资产ABS的发展具备良好的政策与产业基础，未来需在技术与制度层面协同推进，逐步实现从“间接参与”向“直接作为底层资产”的转变。通过建立统一评估体系、完善登记与监管机制、推动区块链技术应用、严格控制隐性债务风险，数据资产ABS有望成为支持实体经济高质量发展的重要金融工具，助力金融“五篇大文章”的深入实施。