> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 数据资产ABS助力金融“五篇大文章”的路径探索总结 ## 核心内容 数据资产证券化（ABS）作为数字金融的重要实践，正逐步成为激活数据要素价值、服务实体经济转型的重要工具。2025年被视为数据资产ABS的“元年”，行业实现首次规模化发行，标志着我国在数据要素市场化配置方面迈出实质性步伐。 ## 主要观点 - **金融“五篇大文章”背景**：中央金融工作会议提出金融系统要服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融，数据资产ABS作为数字金融的创新产物，具有重要的战略意义。 - **数据资产特性**：数据资产具有价值评估难、权属界定复杂、现金流与运营主体深度绑定等特征，这些特性使其在证券化过程中面临独特挑战。 - **市场与政策推动**：国家政策持续引导数据要素市场化，地方国资“三资三化”改革和金融机构创新需求共同推动数据资产ABS的发展。 - **主流模式**：当前数据资产ABS仍以“间接模式”为主，包括**数据资产质押模式**和**数据资产赋能模式**，分别服务于不同类型的市场主体。 ## 关键信息 ### 一、市场现状与政策背景 - **数字经济快速发展**：截至2025年底，我国数字经济核心产业企业达428.7万家，同比增长24.2%。 - **政策支持**：国家层面出台多项政策，涵盖数据产权、流通交易、价值评估、合规治理等，为数据资产ABS的发展提供了制度基础。 - **数据资产ABS发展背景**：2025年实现首次规模化发行，全年共发行10单，金额41.80亿元；2026年上半年发行27单，金额189.42亿元。 ### 二、数据资产ABS的界定与发展现状 - **定义**：数据资产ABS是以数据资产为核心标的，通过资产证券化模式设计发行证券产品的金融创新行为。 - **贴标标准**： - **直接命名标准**：满足现金流、基础资产、募集资金三维度中任一维度占比不低于70%。 - **贴标标准**：满足任一维度占比不低于50%。 - **主流模式**： - **质押模式**：以数据资产作为增信手段，如“平安-如皋第1期资产支持专项计划（数据资产）”。 - **赋能模式**：以数据资产作为风控手段，如“国海证券-通盛租赁第14期普惠资产支持专项计划（数据资产赋能）”。 ### 三、发展面临的挑战 1. **价值评估难题**：数据资产无形特性导致传统评估方法难以适用，缺乏统一、科学的评估体系。 2. **登记标准不统一**：各地区登记流程、权属证明效力等存在差异，制约了跨区域流通与证券化。 3. **现金流与运营主体绑定**：数据资产难以独立产生现金流，其价值依赖于运营主体的持续运营能力。 4. **破产隔离难**：数据资产的运营依赖于主体，难以实现资产独立性与破产隔离，影响证券化稳定性。 ### 四、未来发展方向 1. **推动数据资产成为独立底层资产**： - 通过收益法评估模型优化与交易案例积累，建立统一评估体系。 - 明确数据资产作为底层资产的法律属性，设计适配交易结构。 - 推广区块链技术用于确权登记、数据存证与智能分配。 2. **完善行业生态与监管标准**： - 推动全国统一的数据资产登记、确权、交易与监管标准。 - 培育专业服务机构，构建完整产业链条。 3. **实现产品与发行主体多元化**： - 丰富产品类型，覆盖不同期限与风险等级。 - 扩展发行主体至中小科技企业与传统行业数字化转型企业。 4. **严控隐性债务风险**： - 压实底层资产质量，确保不涉及隐性债务。 - 严格核查数据资产真实性与合规性，防止产品异化为地方融资工具。 ## 结论 数据资产ABS的发展具备产业与政策双重基础，其未来方向将围绕统一评估体系、独立运营机制、区块链技术应用与全国统一监管体系展开。只有在解决确权、估值、现金流独立性等问题后，数据资产才能真正成为资产证券化的底层资产，从而更好地服务实体经济，推动金融“五篇大文章”高质量发展。 ## 联系信息 - **投资人服务**：010-85172818-8088 - **邮箱**：investorservice@lhratings.com ## 免责声明 本报告为联合资信评估股份有限公司所有，未经授权不得复制、发布或修改。信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。联合资信对报告内容的准确性、完整性或可靠性不承担任何法律责任。