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新时代证券研究所晨报总结（7月12日）

核心内容概览

本报告聚焦于三家公司（金辰股份、杭州园林、安井食品）的研究分析及电气设备行业的趋势研判，为投资者提供市场洞察与投资建议。

公司研究

2.1 金辰股份：光伏组件自动化设备龙头，拓展电池片设备静待平价化景气期

• 行业地位：公司是光伏组件自动化设备的龙头企业，其Q4系列高端产品具备较强竞争力。
• 客户情况：大客户如隆基股份等预计将继续维持产能扩建节奏。
• 未来布局：公司将拓展电池片生产设备，目标成为光伏制造中后段自动化生产解决方案供应商。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为1.02亿、1.32亿和1.86亿元，对应EPS分别为1.35元、1.75元和2.46元。
• 估值：当前股价对应2018-2020年PE分别为25.2X、19.4X和13.8X。
• 评级：首次覆盖给予“推荐”评级。
• 风险提示：大客户产能扩建低于预期、新产品拓展进度不达预期、政策进一步收紧、平价化进展缓慢。

2.2 杭州园林：积极转型总承包，中报预告超预期

• 业绩表现：2018年半年度业绩预告显示归母净利润为2312.68万元-2569.64万元，同比增长80%-100%。
• 历史背景：公司自1986年起即为全国首批甲级园林设计单位之一，拥有深厚行业积淀。
• 战略布局：公司积极拓展工程总承包（EPC）业务，承接多项重大工程项目，推动业务多元化发展。
• 财务预测：预计2018-2020年归母净利润分别为0.85亿、1.50亿和2.52亿元，对应EPS分别为0.66元、1.17元和1.97元。
• 估值：当前股价对应2018-2020年PE分别为44.5倍、25.1倍和15.0倍。
• 评级：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：新增业务拓展及落地不达预期，回款风险等。

2.3 安井食品：发行可转债股东优先认购，扩产保障未来成长

• 融资计划：公司拟发行可转债5亿元，用于四川资阳年产15万吨速冻食品生产线建设项目。
• 产能扩张：公司已形成由南到北的沿海产能布局，四川工厂预计2021年7月完工，为全国化布局预留空间。
• 行业前景：火锅底料行业增长迅速，CR3仅为13%，安井食品市占率5%，仍有较大提升空间。
• 小龙虾业务：公司通过B2B冷链网络与B2C电商渠道布局小龙虾全产业链，与京东生鲜合作。
• 财务预测：预计2018-2019年收入分别为42.99亿、52.81亿元，对应EPS分别为1.18元、1.51元。
• 估值：对应PE分别为30.5倍、23.9倍。
• 评级：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：销量不达预期、食品安全问题等。

行业研究

3.1 电气设备行业：特斯拉上海工厂落地，产业链有望复制“苹果模式”

• 事件背景：特斯拉上海工厂项目落地，计划年生产50万辆纯电动整车。
• 政策影响：外资股比限制取消在即，本土化生产加速，有助于特斯拉扩大市场份额。
• 关税变化：中美贸易战导致美国产进口汽车关税上调，特斯拉全系车型价格上涨，推动本土化生产。
• 行业影响：特斯拉的高端定位对自主品牌冲击有限，其在华设厂有助于提升国内新能源汽车产业链技术水平。
• 产业链受益公司：包括拓普集团、宏发股份、三花智控、旭升股份、中科三环、科达利、法拉电子、大洋电机、长鹰信质等。
• 推荐标的：热管理系统龙头三花智控、继电器龙头宏发股份、薄膜电容器龙头法拉电子。
• 风险提示：新能源汽车行业发展不及预期，特斯拉上海工厂产能释放不及预期。

总结

• 公司研究：金辰股份、杭州园林、安井食品均表现出较强的业绩增长潜力与业务拓展能力，分别获得“推荐”和“强烈推荐”评级。
• 行业研究：特斯拉上海工厂落地为电气设备行业带来新的增长机会，产业链有望复制“苹果模式”，推动国内供应商成长。
• 投资建议：关注光伏设备、园林设计与食品制造领域的优质企业，同时留意行业政策与市场竞争变化对投资的影响。