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建材行业周报总结（2013.12.8）

核心内容概述

本报告总结了2013年12月8日建材行业的市场动态，涵盖水泥、玻璃、石膏板等主要子行业的情况，以及相关投资策略、风险提示和重点公司财务指标。整体来看，水泥价格在淡季中继续上涨，而玻璃价格则普遍走低，同时，多个地区实施限产和停窑措施，以应对环保和产能过剩问题。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥价格环比上涨0.18%，其中浙江杭州、安徽宣城、江苏南通、湖北鄂东和广东梅州等地价格上调20-30元/吨。
• 供需变化：供给收缩和需求稳定推动价格上涨，尤其在华东、华中地区，价格上涨超出预期。随着雾霾治理的推进，部分企业执行限产或停产，预计未来产能将进一步收紧。
• 库存情况：全国水泥库容比为62.7%，环比下降0.1个百分点，其中华东、中南、西南库存下降，华北、西北库存上升。
• 投资策略：水泥行业已进入新一轮上升周期，预计明年景气度将继续好转。推荐超配龙头股，如海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。
• 风险提示：宏观经济下行可能对水泥需求产生不利影响。

玻璃行业

• 价格走势：本周全国浮法玻璃均价环比下降1.4%，部分地区价格走低，东北冬储政策已出台。
• 库存情况：全国玻璃库存增加23万重箱，达到2843万重箱，部分区域库存处于高位。
• 产能变化：玻璃总产能持续增长，实际产能也有所提升，但部分生产线因冷修或停产，产能利用率下降。
• 投资策略：在新型建材领域，继续推荐“东南西北星”组合，包括东方雨虹、伟星新材、北新建材、南玻A等。

关键信息

水泥价格与库存

• 价格：全国水泥价格环比上涨0.18%，华东、中南地区继续上涨。
• 库存：全国水泥库容比为62.7%，华东、中南、西南库存下降，华北、西北库存上升。
• 停窑：浙江、安徽、河北等地实施限产或停产措施，尤其是浙江余杭、湖州等地限产15天，河北石家庄大部分熟料线和粉磨站停产。

玻璃价格与库存

• 价格：全国浮法玻璃均价环比下降1.4%，部分地区如东北已启动冬储政策。
• 库存：全国玻璃库存为2843万重箱，环比增加23万重箱，部分区域库存高位运行。
• 产能：全国浮法玻璃生产线共312条，总产能10.7亿重箱，实际产能8.9亿重箱，产能持续增长。

其他建材

• 石膏板：美废价格环比走低1.9%，煤炭价格小幅回升，预计石膏板行业维持稳定。
• 硅片与组件：价格基本保持平稳，未出现明显波动。

投资建议

• 水泥板块：推荐超配，关注海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等龙头股。
• 新型建材：推荐“东南西北星”组合，包括东方雨虹、伟星新材、北新建材、南玻A等。
• 风险提示：宏观经济下行可能对水泥需求产生不利影响。

重点公司财务指标

上周要闻

1. 新型城镇化规划将出台：可能对建材行业带来新的需求增长。
2. 铁道债重启，铁总发行150亿元：有助于基建行业的发展。
3. 成都限产水泥等行业30%以上产能：为缓解空气污染，实施限产措施。
4. 山西印发水泥等行业化解产能过剩实施意见：推动产能结构调整。

行业动态

• 海螺水泥：海螺集团第二大股东转让股权。
• 四川双马：拟发行股份购买都江堰拉法基25%股权。
• 金隅股份：水泥熟料销量年内首次突破4000万吨。
• 天业水泥：新疆天业三期5000t/d线点火。
• 南方水泥：浙江南方托管富阳登城水泥。
• 龙泉股份：在淄博设立房地产全资子公司。
• 青龙管业：拟作为主发起人筹建民营银行。

图表目录

• 图1：全国历年P.O.42.5水泥价格走势（元/吨）
• 图2：华东地区水泥价格与去年四季度高点和今年二季度高点的差值（元/吨）
• 图3：华北P.O.42.5水泥价格（元/吨）
• 图4：东北P.O.42.5水泥价格（元/吨）
• 图5：华东P.O.42.5水泥价格（元/吨）
• 图6：中南P.O.42.5水泥价格（元/吨）
• 图7：西南P.O.42.5水泥价格（元/吨）
• 图8：西北P.O.42.5水泥价格（元/吨）
• 图9：全国历年水泥煤炭价格差（元/吨）
• 图10：华北水泥煤炭价格差（元/吨）
• 图11：东北水泥煤炭价格差（元/吨）
• 图12：华东水泥煤炭价格差（元/吨）
• 图13：中南水泥煤炭价格差（元/吨）
• 图14：西南水泥煤炭价格差（元/吨）
• 图15：西北水泥煤炭价格差（元/吨）
• 图16：全国水泥库存（万重箱）
• 图17：全国熟料库存（万重箱）
• 图18：华北水泥库存（万重箱）
• 图19：东北水泥库存（万重箱）
• 图20：华东水泥库存（万重箱）
• 图21：中南水泥库存（万重箱）
• 图22：西南水泥库存（万重箱）
• 图23：西北水泥库存（万重箱）
• 图24：华北熟料库存（万重箱）
• 图25：华东熟料库存（万重箱）
• 图26：中南熟料库存（万重箱）
• 图27：西南熟料库存（万重箱）
• 图28：西北熟料库存（万重箱）
• 图29：东北熟料库存（万重箱）
• 图30：不同地区新型干法熟料产能增长情况（万吨）
• 图31：各区域新增熟料产能冲击
• 图32：全国浮法玻璃平均价格（元/吨）
• 图33：硅片价格（美元/片）
• 图34：组件价格（美元/瓦）
• 图35：玻璃-纯碱重油差（元/重箱）
• 图36：全国重质纯碱均价（元/吨）
• 图37：黄埔港重油价格（元/吨）
• 图38：玻璃行业库存（万重箱）
• 图39：玻璃行业实际产能（万重箱）
• 图40：玻璃行业总产能（万重箱）
• 图41：玻璃行业冷修及停产产能占比
• 图42：国内11号美废价格（美元/吨）
• 图43：石膏板价格-美废煤炭成本差
• 图44：水泥板块PE
• 图45：水泥板块对剔除银行股的沪深300相对PE
• 图46：水泥板块PB
• 图47：水泥板块对剔除银行股的沪深300相对PB
• 图48：玻璃板块PE
• 图49：玻璃板块对剔除银行股的沪深300相对PE
• 图50：玻璃板块PB
• 图51：玻璃板块对剔除银行股的沪深300相对PB
• 图52：建材行业历史PE Band
• 图53：建材行业历史PB Band

表格目录

• 表1：分地区水泥价格变动（P.O.42.5散装为例）
• 表2：全国各区域水泥和熟料库存变动
• 表3：分城市浮法玻璃均价（元/吨）
• 表4：玻璃总产能、冷修停产生产线情况（万重箱）
• 表5：今年国内新点火和复产的浮法玻璃生产线
• 表6：目前已经建成待投产的生产线汇总