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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 延续反弹

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沪铜日报，发布日期为2026年4月9日。报告围绕沪铜期货市场近期走势、供需基本面、库存变化以及宏观环境影响等方面展开分析，旨在为投资者提供市场参考。

二、行情分析

1. 期货走势

• 沪铜期货高开高走，日内偏强。
• 当前铜价受到铜矿资源短缺的支撑，基本面边际走强。

2. 现货市场

• 华东现货升贴水为15元/吨，华南现货升贴水为155元/吨。
• LME官方价为12650美元/吨，现货升贴水为-98美元/吨。

三、供给端分析

• 截至4月7日，现货粗炼费（TC）为-80美元/千吨，现货精炼费（RC）为-7.9美分/磅。
• 铜矿资源短缺问题持续，海外铜矿发运受战争影响受限，国内铜精矿库存处于历年偏低水平。

四、基本面跟踪

1. 库存变化

• SHFE铜库存为17.98万吨，环比减少6189吨。
• 上海保税区铜库存为6.19万吨，环比减少0.15吨。
• LME铜库存为38.35万吨，环比减少1825吨。
• COMEX铜库存为58.65万短吨，环比减少654短吨。

2. 产量与需求

• 电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%。
• 铜材端进入“金三银四”旺季，开工率有所回升，但终端需求表现仍偏弱。
• 新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%。

五、宏观环境影响

• 当前宏观环境存在不确定性，美联储加息降息路径尚未明确。
• 伊朗与美国的谈判出现裂缝，霍尔木兹海峡局势可能影响全球能源供应，进而对铜价产生压制作用。
• 尽管铜基本面有所改善，但宏观因素对铜价的影响更快，需关注后续局势发展。

六、关键信息总结

1. 市场走势

• 沪铜期货延续反弹走势，日内偏强。
• 现货市场升贴水维持在正值，显示市场对铜的偏强预期。

2. 供给与需求

• 铜矿资源短缺持续支撑铜价。
• 电解铜产量环比上升，但终端需求未见明显改善。
• 再生铜替代性减弱，主要由于地方财税预期谨慎，采购成本上升。

3. 库存变化

• 各交易所铜库存整体呈下降趋势，显示市场去库迹象。
• SHFE、LME、COMEX库存均环比减少，但去库幅度不一。

4. 宏观因素

• 伊朗与美国的谈判出现裂痕，地缘政治风险上升，可能对铜价形成压制。
• 美联储政策路径不明，宏观不确定性仍存。

七、风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化受多种因素影响，需持续关注供需变化及宏观政策动向。

八、数据来源

• 期货数据来源：Wind、冠通研究咨询部
• 现货市场数据来源：SMM、乘联会、金十期货网站等

九、报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

十、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 使用本报告引发的任何直接或间接损失，冠通期货不承担责任。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。