20240313-中邮证券-有色金属_2024年铜供需格局向好_有望开启长周期上行趋势_5页_318kb

铜市场分析报告总结

• 铜基本属性及重要性：铜是关键基本金属，广泛用于电缆、电气和电子元件，支持全球经济增长和绿色能源转型，需求增长潜力大。
• 供应侧分析：铜矿品位持续下降，开采成本上升；资本开支不足导致未来铜矿增量低迷；地缘政治和供应链干扰（如巴拿马铜矿关闭、社区抗议）可能加剧供给紧张。
• 需求侧展望：电力行业占铜需求半壁江山，家电、新能源汽车需求强劲；电力投资加速、新能源车产销量高速增长，政策如新质生产力推动需求扩张。
• 宏观因素：美联储降息带来的流动性宽松和铜价弹性可能支撑铜价；铜的金融属性强，期货市场成熟，受益于降息周期。
• 长期趋势：供需格局改善，铜价具备坚实支撑，预计进入长周期上行趋势，2025年后供需缺口扩大。风险包括铜价波动、下游需求不及预期和政策不确定性。