20251229-东方金诚-全国财政工作会议_扩大财政支出盘子_优化政府债券工具组合；资金面稳中偏宽_债市有所回暖_8页_505kb

全国财政工作会议与债市动态总结

核心内容概览

2026年全国财政工作会议在北京召开，明确实施更加积极的财政政策，强调扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、增强地方自主可用财力、持续优化支出结构、强化重点领域保障以及加强财政金融协同。此外，还涉及国内和国际债市动态、资金面状况、信用债与可转债市场表现等内容。

主要观点

1. 财政政策方向

• 扩大财政支出：确保必要支出力度，强化重点领域保障。
• 优化债券工具组合：提升债券效益，增强财政政策对经济的支持。
• 支持就业创业：通过政府性融资担保体系，加大对小微企业和重点群体的支持力度，促进就业与经济发展。
• 金融风险防控：防范化解重点领域金融风险，推进融资平台债务风险化解，做好房地产金融宏观审慎管理。

2. 债市表现

• 整体回暖：受资金面宽松和年初配置预期影响，债市有所转暖。
• 利率债收益率下行：10年期国债和国开债收益率均有所下降。
• 可转债市场震荡：主要指数涨跌不一，个券多数下跌，但部分个券涨幅显著。

3. 资金面状况

• 央行逆回购操作：12月26日央行开展930亿元7天期逆回购操作，净投放368亿元。
• 利率下行：DR001下行0.33bp至1.256%，DR007上行3.95bp至1.524%。

4. 大宗商品价格

• 原油期货价格下跌：WTI和布伦特原油期货价格分别下跌2.76%和2.57%。
• 天然气价格回升：NYMEX天然气价格收涨4.05%至4.421美元/盎司。
• 黄金期货上涨：COMEX黄金期货价格上涨1.33%，创盘中历史新高。

关键信息

国内要闻

• 国家创业投资引导基金启动：由国家发改委、财政部推动，财政出资1000亿元，预计撬动万亿级社会资本，支持战略性新兴产业和未来产业。
• GDP数据最终核实：2024年GDP现价总量为1348066亿元，比初步核算数减少1018亿元，但按不变价格计算，同比增长5.0%。
• 沪深交易所降费：预计2026年度合计向市场让利超19亿元，对市场情绪有短期提振作用。
• 民营企业座谈会：郑栅洁主任听取民营企业对明年经济工作的建议，涉及多个行业。

国际要闻

• 日本对美投资承诺兑现：日本财务省拨款7.18万亿日元支持对美投资计划，部分资金用于核电厂和电网投资。
• 日美战略投资计划：日本同意通过5500亿美元机制增加对美投资，以避免更高的关税。

信用债动态

• 房企债务调整：万科、奥园集团、登封建投等企业调整债务兑付安排，部分企业被列为失信被执行人。
• 票据逾期：陕西西咸空港集团票据承兑逾期金额达2.89亿元。
• 债券发行取消：三峡集团取消发行“25三峡GN010(碳中和债)”。

可转债市场

• 转债指数震荡：中证转债、上证转债分别收跌0.04%、0.14%，深证转债收涨0.06%。
• 个券表现：嘉美转债、盟升转债涨幅显著，松霖转债、华医转债等跌幅较大。
• 提前赎回公告：再22转债公告提前赎回；家联转债、春23转债、运机转债等宣布不提前赎回。

海外债市

• 美债收益率普遍下行：各期限美债收益率普遍下降，2年期和10年期收益率分别下行1bp和1bp至3.46%和4.14%。
• 欧债市场休市：因圣诞节假日，欧洲主要债市继续休市。
• 中资美元债价格波动：部分债券价格显著上涨或下跌，如碧桂园、蔚来汽车、路劲·海外等跌幅较大，哔哩哔哩、中梁控股等涨幅显著。

债市动态详情

利率债

• 国债收益率下行：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y国债收益率均有所下降。
• 国开债收益率平稳：除10Y国开债小幅下行外，其余期限国开债收益率变化不大。

信用债

• 无信用债价格偏离：当日无信用债成交价格偏离幅度超过10%。
• 债务调整事件：万科、奥园集团、息烽城投、登封建投等企业调整债务兑付安排，部分企业出现票据逾期或被列为失信被执行人。

可转债

• 成交额放量：当日转债市场成交额940.66亿元，较前一交易日放量55.41亿元。
• 个券涨跌情况：121支转债上涨，254支下跌，12支持平。

海外债市

• 美债收益率利差变化：2/10年期美债收益率利差保持不变，5/30年期利差扩大4bp。
• TIPS损益平衡通胀率下行：美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率下行1bp至2.23%。

总结

本次会议及市场动态反映出财政政策继续向积极方向倾斜，以支持经济发展和风险防控。同时，国内债市在资金面宽松背景下有所回暖，但可转债市场仍呈现震荡格局。国际市场上，美债收益率普遍下行，而中资美元债市场出现明显波动，部分企业债务问题引发市场关注。整体来看，市场在政策支持与经济基本面影响下呈现复杂走势。