20230131-浙商证券-2023电影春节档复盘_优质供给释放+潜在需求爆发_电影市场回暖_23页_3mb

2023电影春节档复盘总结

核心内容

2023年春节档电影市场表现强劲，票房达68.9亿元，位列中国影史第二，显示出行业回暖迹象。供给端和需求端均出现积极变化，影院营业率超90%，观影人次恢复至疫情前水平，平均票价多年首次下滑。政策优化、优质内容供给和消费复苏共同推动市场复苏。

主要观点

1. 票房表现

• 票房大盘：2023春节档总票房为68.9亿元，创中国影史第二，较往年“后劲更强”、“表现更坚韧”。
• 城市分布：一二线城市票房稳健增长，三四线及以下城市增速显著，尤其四线城市增长高达22%。
• 影片表现：《满江红》《流浪地球》《熊出没》等影片领跑，其中《满江红》票房最高，且评分优异。

2. 需求端分析

• 观影人次：达到1.44亿，基本恢复至疫情前2019年水平。
• 票价趋势：平均票价同比下滑，一改多年涨价趋势。
• 观影习惯：观影人数重破亿，高频及低频观众占比提升，初三观影人次实现逆跌，显示需求韧性。

3. 渠道端表现

• 营业率：春节档期间影院营业率超90%，多家影投票房收入超过去年，万达影投创历史新高。
• 市场集中度：头部影投票房占比显著提高，市场向头部院线集中。

关键信息

政策端

• 随着防疫政策优化，电影院不再受上座率、场次、排片等限制，解绑春节档。
• 多地开展电影票补贴活动，如北京发放1000万元观影补贴，上海推出每张票立减20元的优惠。

供给端

• 优质内容：2023年春节档影片平均票房及评分创历史新高，优质供给释放潜在需求。
• 待映影片：多部高质量国产电影待映，如《风再起时》《中国乒乓之绝地反击》《龙马精神》等，题材多样，涵盖剧情、动作、喜剧、科幻等。
• 进口电影：海外大片如《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》《速度与激情10》《沙丘2》等引进国内，丰富市场供给。

需求端

• 观影人次恢复至疫情前水平，显示市场需求逐步释放。
• 低频观影人群占比提升，表明电影消费习惯正在恢复。

渠道端

• 头部影投公司如万达影投、横店影投等在春节档表现突出，分账票房显著增长。
• 院线市场集中度提高，推动行业正向循环。

投资建议

• 行业前景：电影行业有望迎来拐点，供给改善、需求放量、渠道通畅，建议关注行业回暖。
• 重点关注公司：分众传媒（002027.SZ）、中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）等头部企业。
• 投资逻辑：防疫优化将驱动线下消费恢复，优质电影供给释放潜在需求，形成正向循环。

风险提示

1. 疫情反复风险
2. 影片供给数量及质量不及预期
3. 观影需求恢复不及预期
4. 国内宏观经济恢复不及预期
5. 国内消费恢复不及预期
6. 政策监管风险

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

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