20181012-群益证券-2018年9月大陆进出口资料点评_出口增速超预期_进口增速稳定_2页_266kb

2018年9月大陆进出口资料点评总结

核心内容

2018年9月，中国进出口总值达到2.89万亿元人民币，同比增长17.2%。其中，出口额为1.55万亿元，同比增长17.0%，进口额为1.36万亿元，同比增长17.4%。当月贸易顺差为2132亿元人民币，较上月有所改善。

主要观点

• 出口表现超预期：9月出口增速较8月提升9.7个百分点，达到17.0%，远超市场预期。这可能与出口节奏调整有关，但需进一步观察下月数据以确认趋势。
• 主要出口市场增长显著：对欧盟、日本、美国和东盟等主要出口国的出口均出现明显增长，其中对欧盟和日本的增速提升幅度较大。
• 劳动密集型产品出口承压：尽管整体出口增长强劲，但服装、玩具等劳动密集型产品出口同比下降0.8%。
• 进口增长保持稳定：9月进口增速维持在17.4%，延续了较快的增长势头。但对美国的进口增长较慢，仅增长0.3%，且较上月回落1.4个百分点。
• 进口价格与数量因素共同驱动：前9月进口价格因素贡献4.2个百分点，数量因素贡献12.7个百分点，显示进口增长受多种因素影响。
• 贸易顺差有所改善：9月贸易顺差较上月增加418亿元，主要受益于进口增速的提升，但前9月累计顺差同比下降29.5%，降幅有所收窄。

关键信息

出口数据

• 9月出口额：1.55万亿元人民币，同比增长17.0%
• 8月出口额：未直接提供，但9月增速较8月提升9.7个百分点
• 前9月累计出口额：11.9万亿元人民币，同比增长6.5%
• 机电产品出口：6.9万亿元人民币，同比增长7.8%
• 劳动密集型产品出口：2.3万亿元人民币，同比下降0.8%

进口数据

• 9月进口额：1.36万亿元人民币，同比增长17.4%
• 前9月累计进口额：10.4万亿元人民币，同比增长14.1%
• 主要进口商品：
  • 原油：3.4亿吨，同比增长5.9%，价格同比上涨28.3%
  • 天然气：6478万吨，同比增长34%，价格同比上涨16.9%
  • 铜：399万吨，同比增长16.1%，价格同比上涨6.1%

贸易顺差

• 9月贸易顺差：2132亿元人民币
• 前9月累计贸易顺差：1.43万亿元人民币，同比下降29.5%

未来展望

• 出口增长面临挑战：全球PMI指数回落，扩张动能减弱，叠加中美贸易战带来的不确定性，以及2017年高基数效应，出口增长压力仍然存在。
• 进口增长或持续：监管层对消费领域给予更多支持，鼓励中高端商品进口。个税起征点上调、社保负担不增加，有助于提升居民可支配收入，从而对进口增长形成支撑。
• 预期增长率：预计2018年全年出口增长约为7.0%，进口增长约为14.0%，贸易顺差整体有所下降。

结论

2018年9月，中国进出口数据整体表现良好，出口增速显著提升，进口增长保持稳定。尽管出口面临全球经济增长放缓和中美贸易摩擦的不利因素，但短期内仍有望维持增长态势。进口方面，政策支持和居民收入提升预计将继续推动进口增长。整体来看，2018年贸易顺差虽有下降，但降幅有所收窄，显示外贸结构正在逐步优化。