20230331-中国银河-每日晨报_10页_532kb

每日晨报总结（2023年3月31日）

核心内容概览

本次晨报汇总了多家上市公司的2022年业绩表现及2023-2025年的投资展望，涵盖新能源汽车、生物科技、电力能源、水泥制造及餐饮连锁等多个行业。分析师对各公司的发展前景进行了详细分析，并给出了相应的投资建议。

---

主要观点与关键信息

1. 比亚迪（002594.SZ）

• 业绩表现：2022年全年营收4240.61亿元，同比增长96.20%；归母净利润166.22亿元，同比增长445.86%。
• 核心增长动力：新能源乘用车销量达178.20万辆，同比增长221.09%；ASP（平均销售价格）达15.28万元/辆，同比增长6.78%；新能源汽车市占率27%，同比增长近10个百分点。
• 毛利率改善：全年毛利率17.04%，同比提升4.02%；Q4单季毛利率19.00%，同比提升5.88%。
• 战略布局：重点布局高端品牌仰望、腾势及F品牌，通过智能化、高端化技术提升产品竞争力。
• 投资建议：预计2023-2025年营收分别为6592.50亿元、8301.78亿元、9770.53亿元，对应EPS分别为10.53元、13.99元、16.97元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、芯片短缺、原材料价格上涨。

2. 海尔生物（688139.SH）

• 业绩表现：2022年总收入28.64亿元，同比增长34.72%；归母净利润6.01亿元，同比下降28.90%（剔除Mesa收益影响后增长25.22%）。
• 核心增长动力：生命科学与医疗创新板块分别增长42.43%和29.41%，用户场景进一步细分；海外市场拓展显著，海外经销网络达700+家。
• 技术优势：依托低温存储技术和物联网解决方案，发展实验室装备及医疗自动化产品。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为7.52亿元、9.81亿元、12.48亿元，对应EPS分别为2.36元、3.08元、3.93元，PE分别为27.96倍、21.43倍、16.83倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：海外拓展不及预期、原料涨价、业绩受疫情影响、产品研发放量不及预期。

3. 龙源电力（001289.SZ）

• 业绩表现：2022年营收398.63亿元，同比下降0.07%；归母净利润51.12亿元，同比下降31.14%。
• 核心增长动力：2023年以来风电发电量大幅好转，新增光伏装机有望提速；集团承诺未来三年将风电资产注入公司。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为85.81亿元、95.18亿元、121.64亿元，对应PE分别为16.9倍、15.3倍、12.0倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：风电光伏装机规模低于预期、补贴回款速度低于预期、上网电价下调、新项目造价上升。

4. 华兰生物（002007.SZ）

• 业绩表现：2022年营收45.17亿元，同比增长1.82%；归母净利润10.76亿元，同比下降17.14%。
• 核心增长动力：浆站建设提速，血制品业务增长基础稳固；流感疫苗业务有望在2023年快速复苏。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为12.37亿元、14.15亿元、16.05亿元，对应PE分别为32倍、29倍、25倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：血制品成本上升过快、后续浆站获批不及预期、流感疫苗销售不稳定。

5. 德赛西威（002920.SZ）

• 业绩表现：2022年营收149.33亿元，同比增长56.05%；归母净利润11.84亿元，同比增长42.13%。
• 核心增长动力：智能驾驶辅助产品订单充裕，高端品牌及海外市场拓展成功；新项目订单年化销售额突破200亿元。
• 投资建议：预计2023-2025年营收分别为206.36亿元、263.17亿元、319.68亿元，对应EPS分别为2.92元、3.73元、4.75元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、芯片短缺、原材料价格上涨。

6. 华新水泥（600801.SH）

• 业绩表现：2022年营收304.70亿元，同比下降6.14%；归母净利润26.99亿元，同比下降49.68%。
• 核心增长动力：一体化转型稳步推进，骨料、混凝土业务增长显著；海外业务增长迅速，境外营收同比增长63.50%。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为35.29亿元、39.08亿元、47.23亿元，对应PE分别为9.24倍、8.35倍、6.90倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、原材料成本维持高位。

---

风险提示汇总

• 新能源汽车行业：销量不及预期、芯片短缺、原材料价格上涨。
• 生物科技行业：疫情扰动、海外拓展不及预期、原料涨价、产品研发放量不及预期。
• 电力能源行业：风电光伏装机规模低于预期、补贴回款速度低于预期、上网电价下调、新项目造价上升。
• 餐饮连锁行业：疫情反复、新品牌开店进展低于预期。

---

投资建议汇总

公司名称	投资评级	核心理由
比亚迪	推荐	高端突围与出口放量，毛利率持续改善
海尔生物	推荐	品类与场景持续丰富，海外市场拓展显著
龙源电力	推荐	项目储备充足，集团资产注入预期
华兰生物	推荐	浆站建设提速，疫苗业务有望复苏
德赛西威	推荐	智能驾驶产品订单充裕，技术领先
华新水泥	推荐	一体化转型稳步推进，海外业务增长

---

评级标准简述

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（超越行业平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与行业平均回报相当）、回避（低于行业平均回报10%及以上）。

---

分析师信息

• 责任编辑：周颖（电话：010-80927635，邮箱：zhouying_yj@chinastock.com.cn）
• 分析师：石金漫、杨策、程培、顾素闽、陶贻功、严明、王婷

---

免责声明

本报告由银河证券发布，仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而造成的任何损失负责。未经授权，不得转发、转载或传播本报告内容。