20250213-国富期货-_早间看点_SEA印度1月棕榈油进口27.5万吨创14年低点_罗交所预计阿根廷大豆产量降至4750万吨_10页_12mb

【国富期货早间看点】总结

核心内容

一、隔夜行情

• 马棕油价格小幅上涨，而美原油、美豆及豆粕价格均出现下跌。
• 美元指数微涨，人民币对美元小幅升值。

二、现货行情

• 棕榈油现货价格在华北、华东、华南地区分别为10510、9860、10110元/吨，基差分别为1350、700、950元/吨，基差普遍下跌。
• 豆油现货价格在山东、江苏、广州分别为8580、8620、8740元/吨，基差分别为504、544、664元/吨，部分地区基差微升。
• 豆粕现货价格在山东、江苏、广东分别为3450、3550、3400元/吨，基差分别为583、683、533元/吨，基差普遍下跌。

三、国际供需情况

1. 马来西亚棕榈油

• 1月棕榈油产量环比减少16.8%至123.7万吨。
• 1月棕榈油期末库存减少7.55%至158万吨，低于去年同期和5年均值。
• 1月棕榈油出口环比减少12.94%至116.8万吨，进口环比增长133.34%至8.8万吨。
• 消费环比减少7.61%至28.6万吨。
• 马棕油产量低于预期，出口略好于预期，整体影响偏多。

2. 巴西大豆

• 巴西2024/25年度大豆产量预计为1.701亿吨，预估区间为1.653-1.747亿吨。
• 大豆收割进度偏慢，部分产区降雨量大，影响收获效率。
• 大豆加工量预计为5750万吨，较1月预估上调40万吨。

3. 阿根廷大豆

• 阿根廷2024/25年度大豆产量预计降至4750万吨，此前预估为4900-5200万吨。
• 产量可能下调，取决于未来10天的降雨情况。
• 大豆累计出口销售登记数量为0万吨，23/24年度累计出口销售登记数量为464.8万吨。

4. 乌克兰植物油

• 1月油籽出口量减少，大豆出口从34.4万吨降至19.4万吨，油菜籽出口从13万吨降至10.1万吨。
• 原因包括油菜籽储备偏低和中美贸易风险。

四、国内供需情况

1. 豆油成交

• 2月12日豆油成交12000吨，环比减少35600吨，跌幅75%。
• 棕榈油成交0吨。

2. 豆粕成交

• 2月12日全国主要油厂豆粕成交2.80万吨，环比减少0.91万吨。
• 现货成交0吨，远月基差成交2.80万吨。

3. 开机率

• 全国动态全样本油厂开机率为58.03%，环比下降0.10%。

4. 农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数为123.74，环比下降0.24个点。
• 菜篮子产品批发价格指数为125.43，环比下降0.28个点。

五、宏观要闻

1. 美联储利率预期

• 3月维持利率不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率为2.5%。
• 5月维持利率不变的概率为86.8%，累计降息25个基点的概率为12.9%，累计降息50个基点的概率为0.3%。

2. 美国CPI数据

• 1月季调后核心CPI月率0.40%，高于预期0.30%。
• 1月未季调核心CPI年率3.30%，高于预期3.10%。
• 1月季调后CPI月率0.50%，高于预期0.30%。

3. 美国金融数据

• 2月7日当周MBA抵押贷款申请活动指数为230，前值为224.8。
• 30年期固定抵押贷款利率为6.95%，前值为6.97%。
• 美国EIA原油库存为407万桶，预期302.8万桶，前值866.4万桶。

六、国内宏观

1. 汇率

• 2月12日美元/人民币报7.1710，下调6点。

2. 逆回购操作

• 中国央行开展5580亿元7天期逆回购操作，净回笼1390亿元。

3. 期货市场资金流向

• 2月12日期货市场资金净流入129.88亿元，其中商品期货净流入14.16亿元，股指期货净流入115.72亿元。
• 农产品期货净流入16.08亿元，化工期货净流入16.14亿元，黑色系和金属期货净流出。

七、重点资讯解析

• USDA报告未调整巴西和美国大豆供需平衡表，但下调阿根廷大豆产量至4900万吨，全球大豆期末库存下调至1.2434亿吨。
• 马棕油产量低于预期，出口略好于预期，整体影响偏多。
• 阿根廷大豆产量预期下调，巴西大豆仍维持丰产预期，对CBOT大豆有所提振。

八、套利跟踪

• 5-9盘面价差及油脂油料相关品种套利机会关注。
• 大豆油粕比价及玉米/豆粕比价图示。
• 标准仓单质押冲抵保证金业务可降低正向套利交易成本。

关键信息

• 马来西亚棕榈油产量恢复缓慢，1月产量同比上涨24%，但环比下降16.8%。
• 阿根廷大豆产量预计降至4750万吨，较市场预期下沿。
• 巴西大豆产量预计为1.701亿吨，收割进度偏慢。
• 乌克兰植物油出口减少，主要因油菜籽储备偏低和中美贸易风险。
• 美国CPI数据高于预期，市场对降息预期有所下调。
• 国内豆油和豆粕成交量下降，开机率小幅下滑。
• 期货市场资金整体净流入，但黑色系和金属期货资金净流出。

主要观点

• 马棕油产量恢复缓慢，库存下降，支撑价格。
• 阿根廷大豆产量预期下调，巴西仍维持丰产预期，对CBOT大豆价格有提振作用。
• 乌克兰植物油出口减少，加剧全球供应紧张。
• 美国CPI数据偏强，市场对降息预期减弱。
• 国内豆油和豆粕成交量下降，市场情绪偏弱。
• 期货市场资金流向整体偏多，但黑色系和金属期货资金流出。