20170312-中泰证券-纺织服饰行业周报_从化妆品新锐品牌的爆发增长看品牌运营_17页_1mb

纺织服饰行业分析总结

核心内容

本文主要围绕化妆品新锐品牌的爆发增长，分析其品牌运营模式及对行业的影响，并结合纺织服饰行业的投资策略与公司跟踪信息，为投资者提供参考。

主要观点

1. 品牌运营模式：化妆品新锐品牌通过精准的品牌定位、产品创新和新兴营销模式实现了快速增长，反映了新消费时代的三大特征：个性化消费者、移动化传播、多元营销模式。
2. 品牌集中度下降：随着品牌数量增加和竞争加剧，化妆品品牌集中度呈下降趋势，表明市场分散化和品牌运营周期缩短。
3. 集团化运营趋势：化妆品行业向集团化运营发展，如欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂、爱茉莉等，形成强大的品牌矩阵和资源协同。
4. 国内品牌特点：国内化妆品品牌普遍“重营销、轻研发”，销售费用率高，广告投入占比大；渠道模式以经销为主，但面临管理能力不足和电商冲击。
5. 投资机会：建议关注消费升级过程中爆发的新兴领域和细分市场，以及产业链环节优秀的运营者、资源卡位者和集团化运营者。
6. 重点推荐公司：歌力思、潮宏基、青岛金王、新野纺织、搜于特。
7. 风险提示：宏观经济增速放缓、终端消费低迷、棉价波动等风险可能对行业产生影响。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：86家
• 行业总市值：858923.941亿元
• 行业流通市值：549591.563亿元

重点公司分析

投资策略

• 主线一：关注消费升级过程中新兴领域、细分市场及新锐品牌。
• 主线二：关注产业链环节优秀的运营者、资源卡位者及集团化运营者。
• 重点推荐：歌力思、潮宏基、青岛金王、新野纺织、搜于特。
• 重点关注：森马服饰、海澜之家、九牧王、通灵珠宝、刚泰控股、鲁泰A。

风险提示

• 宏观经济风险：增速放缓可能削弱消费升级动力。
• 终端消费风险：消费疲软可能影响品牌服饰销售。
• 棉价波动风险：棉价异动可能对纺织企业盈利造成压力。

时尚前沿

服饰鞋包

• 穆迪下调美国服饰业盈利前景：2017年美国服饰行业营业利润增长预期下调至3%-5%。
• 山东如意收购Aquascutum：以1.17亿美元收购英国风衣品牌Aquascutum。
• Adidas净利润首次突破10亿欧元：2016年净利润同比增加41%，首次超过10亿欧元。
• Urban Outfitters盈利连跌3年：2017财年四季度净利润跌幅达11.8%。
• 达芙妮亏损翻倍：2016财年净亏损达7.9-8.4亿港元。
• 全国零售企业销售情况：2017年1-2月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长1.6%，其中化妆品同比增长8.1%。

化妆品

• 露华浓由盈转亏：在收购伊丽莎白雅顿后，2016财年净亏损2190万美元。
• e.l.f平价彩妆逆袭：2016年销售额同比增长20%，预计2017年增长24-28%。
• REC彩妆独立店开业：作为娇兰佳人旗下品牌之一，REC在2017年开出首家独立店。
• Function of Beauty获A轮融资：定制洗发水品牌Function of Beauty获近千万美元A轮融资。

附录：图表

• 图表14：2016年报预约披露时间表。
• 图表15：纺织服饰/化妆品/珠宝行业重点公司盈利预测、估值及投资评级表。
• 图表16-22：行业相关价格走势和财务数据图表，包括棉价、涤纶短纤、黏胶短纤、金价、钻石进口金额等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间。
• 未评级：未给出明确投资建议。
• 评级基准：A股以沪深300指数为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

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