20150119-招商证券-钢铁行业_运行周报-业绩改善驱动因素减弱_后续板块看题材_22页_1mb

报告摘要

钢铁行业运行周报（2015-01-19）总结

核心内容

2015年1月19日，钢铁行业指数为3376，周环比上涨3.6%。整体来看，钢铁行业在2015年初仍面临价格下跌压力，预计一季度行业盈利水平将进一步收窄，板块业绩改善驱动因素减弱，后续需关注题材概念标的。

主要观点

市场趋势：上周大盘大幅上涨，但钢铁行业指数跑输大盘，市场信心低迷，钢价继续下跌，预计短期内反弹动力不足。
价格走势：钢材价格持续下跌，其中螺纹钢、线材、中厚板跌幅较大，热卷略有上涨，冷轧板卷继续走低。
原材料价格：进口铁矿石价格下跌，普氏62%铁矿石指数周环比下跌3.19%，国内铁矿石价格也小幅下滑，焦炭价格持平。
库存情况：全国流通钢材库存持续下降，港口铁矿石库存略有上升，但整体仍处于去库存阶段。
行业动态：国际油价下跌对无缝钢管出口产生负面影响，印度钢产能增加但需求增长缓慢，全球钢铁行业面临需求疲软和产能过剩的压力。
投资建议：维持三条投资主线，关注国企改革、一带一路、淘汰落后产能等事件驱动型标的，以及新兴战略子行业如油气核电、高温合金和军工用钢等。

关键信息

行业数据概览

指标	数值（亿元）	占比%
股票家数（只）	52	2.0
总市值	6976	1.8
流通市值	6148	1.9

钢材价格走势

螺纹钢周环比下降2.58%
线材周环比下降2.67%
型材周环比下降2.86%
中厚板周环比下跌3.22%
热卷周环比上涨4.72%
冷轧板卷周环比下跌1.47%

原材料价格走势

普氏62%铁矿石指数周环比下跌3.19%，收68.25美元/吨
国内铁矿石价格小幅下滑，焦炭价格持平
全国港口铁矿石库存为9466万吨，周环比上升0.47%

出口与进口数据

2014年1-12月中国出口钢材9378万吨，同比增长50.5%
2014年1-12月中国进口钢材1443万吨，同比增长2.5%
2014年1-11月中国铁矿石进口量为9.325亿吨，同比增长13.8%

主要影响因素

钢材价格下跌，铁矿石价格维持震荡，导致行业盈利空间收窄
原材料成本下降，钢厂盈利空间有限，市场信心低迷
国际油价下跌，影响无缝钢管出口
中国铁矿石进口增加，表明高成本矿商退出市场，三巨头低成本供应策略初显成效

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
包钢股份	4.27	0.04	0.03	0.06	124	64	2.2	强烈推荐-A
钢研高纳	23.08	0.33	0.41	0.52	57	45	5.2	强烈推荐-A
国瓷材料	33.39	0.53	0.69	0.86	39	31	5.6	强烈推荐-A
久立特材	34.06	0.5	0.7	0.9	24	19	2.9	强烈推荐-A
三钢闽光	6.05	-0.4	0.04	0.18	108	24	0.9	强烈推荐-A
银邦股份	13.42	0.63	0.41	0.93	34	15	3	强烈推荐-A
玉龙股份	20.09	0.37	0.46	0.62	28	21	2	强烈推荐-A
宝钢股份	6.20	0.62	0.37	0.39	11	10	0.6	强烈推荐-A

投资主线

国家战略制度层面：关注一带一路政策带来的区域性龙头钢铁公司，如三钢、八钢、宝钢、包钢、太钢等；关注混合所有制改革带来的央企及省级龙头国营企业。
产能政策与重组预期：关注因淘汰落后产能及限产政策受益的所在地钢企，如河北、沙钢；关注资产注入和重组预期相关的标的。
新兴战略子行业：关注油气核电能源基建领域，如久立、抚顺、钢研、常宝、玉龙等，特别是高温合金和军工用钢领域。

风险提示

需求超预期萎缩
钢价继续下跌

图表与数据来源

图表包括招商钢铁指数、金属板块指数、螺纹钢价格、铁矿石价格、国内外价差、库存变化等。
数据来源：贝格数据、招商证券、wind、mysteel等。

行业投资评级

行业评级：推荐（维持）
公司评级：强烈推荐-A

分析师信息

张士宝：招商证券钢铁新材料首席分析师，9年宝钢工作管理经验
孙恒业：招商证券分析师，4年证券从业经验，2012-2013年新财富入围

总结

钢铁行业在2015年初面临钢价持续下跌、盈利空间收窄的压力，行业整体表现弱于大盘。钢材价格跌幅扩大，主要品种价格均呈下行趋势，热卷略有反弹。原材料方面，铁矿石价格下跌，焦炭价格持平，国内铁矿石进口量增加，表明低成本供应策略初显成效。国际油价下跌对无缝钢管出口带来负面影响，印度钢产能增加但需求增长缓慢。投资方面，建议关注事件驱动型标的，如国企改革、一带一路、淘汰落后产能等，以及新兴战略子行业。风险提示包括需求萎缩和钢价下跌。

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